国海证券-银行观察双周报：同业存单发行回升，银行转债整体下跌-201213

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　　行业新闻与监管动态   重点包括：1）央行、银保监会发布《系统重要性银行评估办法》；2）央行公布2020年11月金融数据；3）全国第二家独立法人直销银行拿到牌照“路条”。
　　报告期内（2020/11/30-2020/12/13），银行板块整体下跌。其中，银行（申万）下跌4.76%，跑输沪深300指数2.93%。截至2020/12/11，银行板块PB（整体法、最新）为0.64倍，其中国有行、股份制、城商行、农商行PB估值分别为0.58倍、0.73倍、0.78倍、0.79倍，其中各类银行的估值水平较上期均有所回落。
　　报告期内（2020/11/30-2020/12/13），银行转债整体下跌。其中，浦发转债（-0.68%）、无锡转债（-0.70%）、苏农转债（-0.75%）、苏银转债（-0.88%）、中信转债（-0.97%）、江银转债（-1.28%）、张行转债（-3.41%）、光大转债（-3.74%）。转股溢价率方面，除江银转债外，现存银行转债的转股溢价率较上期有所上升。
　　报告期内，同业存单总发行量及净融资额均有所上升。同业存单总发行量为12,781.30亿元，较上期增加5,496.60亿元；净融资额为3,940.60亿元，较上期增加5,723.70亿元。分评级来看，AAA级发行总额占比为89.2%；AA+级发行总额占比为9.1%；AA级发行总额占比为1.4%。
　　就同业存单发行主体结构而言，报告期内，不同类型银行的实际发行额均有所上升。发行利率方面，国有行和股份制的同业存单发行利率较上周有所上升，城商行和农商行的同业存单发行利率较上周有所下降。
　　就同业存单发行期限结构而言，报告期内，除1M和9M同业存单外，其他期限同业存单实际发行额均较上期有所上升。发行利率方面，除1M同业存单外，其他期限的存单发行利率均较上周有所下降。
　　银行理财   报告期内，3-6个月期限理财产品发行数量最多，其次是1-3个月期限产品，然后是6-12个月期限产品，其他期限理财产品数量则较少。预期年收益率方面，不同期限理财产品的预期年收益率有所分化。目前1周、1个月、3个月、6个月、1年期限理财产品预期年收益率分别为2.92%、3.70%、3.81%、3.70%、3.79%。
　　风险提示   权益市场走低的潜在可能性；监管政策发生不利变化。