中信期货-宏观策略周报：政治局首提“需求侧改革”，强调战略科技-201214

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　　一、上周经济及市场回顾：
　　上周铁矿、动力煤等商品价格大幅上涨。美债收益率明显下降，黄金及国内债市总体震荡，看起来资本市场对通胀的担忧并不大。全球股市普遍下跌，国内股市跌幅尤其较大，股票市场对经济的预期似乎并未进一步改善。如此来看，商品价格上涨可能主要是结构性的，并非通胀预期或者经济增长预期提升。
　　国内商品涨跌幅前五：沪镍9.58%、甲醇9.25%、铁矿7.45%、动煤7.05%、鸡蛋6.49%；纯碱-5.95%、硅铁-3.99%、苹果-3.26%、淀粉-2.76%、沪胶-2.51%
　　沉淀资金流入流出前五(亿元)：沪镍8.97、郑棉5.00、甲醇4.31、焦炭3.81、热卷2.15；铁矿-8.17、豆油-7.49、原油-6.07、沪银-5.16、沪铜-4.94
　　板块沉淀资金流入流出(亿元)：有色金属3.94、黑色建材-3.61、贵金属-4.70、能源化工-7.27、农产品-15.16
　　二、本周重点关注：
　　中共中央政治局12月11日召开会议，分析研究了2021年经济工作。与去年12月份以及今年7月份关于经济工作的表述对比，本次会议有六个特点。
　　第一，强调“构建新发展格局”。
　　第二，更加重视战略科技，可能主要是为了增强产业链供应链自主可控能力。
　　第三，宏观政策强调“科学精准实施宏观政策”，预计货币财政政策回归中性。
　　第四、首提“需求侧改革”，强调“需求牵引供给”，预计偏向结构性需求政策。
　　第五，强调“强化反垄断和防止资本无序扩张”。
　　第六，坚持“促进房地产市场平稳健康发展”。
　　风险提示：国内政策收紧、中美关系恶化