信达期货-动力煤早报-201214

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　　主要观点：
　　供应方面：冬季产地受安检政策影响，产量难以大幅上升，产地价格坚挺，贸易商发运亏损，预计铁路调量难以大幅回升；年底进口政策放开，新批2000万吨进口额度。
　　需求方面：冬季采暖需求开始回升，日耗逐渐上升；下游电厂补库接近尾声。
　　投资机会：冷冬对03合约有一定支撑，05是传统淡季合约，关注03-05正套机会。
　　综合来看：调入调出相当，北港库存依然偏低，现货易涨难跌。操作建议：01、03多头逐渐离场。