信达期货-金融期权周报：平仓卖出看跌期权头寸，注意到期风险-201213

《信达期货-金融期权周报：平仓卖出看跌期权头寸，注意到期风险-201213（14页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《信达期货-金融期权周报：平仓卖出看跌期权头寸，注意到期风险-201213（14页）.pdf（14页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　核心逻辑
　　从市场情绪来看，空方投机情绪增强。4种金融期权的成交量PCR大幅上升，而且50ETF期权和沪深300股指期权的成交持仓比也大幅上升并且逼近100%，市场情绪稳定有可能被打破。
　　从隐含波动率来看，看跌期权周五大幅反弹，但看涨期权隐含波动率仍高于看跌期权。上周整体隐含波动率下降，但是周五看跌期权隐含波动率反弹，其中上证50ETF平值看涨期权隐含波动率从22%大幅下降至17%，看跌期权隐含波动率下降2%；沪深300股指期权平值看涨期权下降4%，平值看跌期权隐含波动率下降不到1%。由于周五看跌隐含波动率反弹，隐含波动率可能不会回归到历史波动率。
　　策略跟踪方面，假设在50%持仓的情况下，双卖策略盈利1.2%，看涨和看跌比率价差组合分别盈利1.8%和1.25%，卖出看涨期权盈利2.5%，其他策略均盈利不大或者处于浮亏状态。
　　我们认为由于12月即将到期，再加上周五市场放量杀跌以及成交量PCR和成交持仓比的上升，空方走强，应当及时平仓“卖出看跌期权”头寸。