中原证券-科创板双周报：关注岁末年初春季躁动行情-201211

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　　投资要点:
　　11月27日至12月10日，科创板区间成交额2541.27亿元，净流入金额-61.18亿元，净主动买入额-11.13亿元。近两周融资融券合计4312.04亿元，环比上升21.31亿元，其中区间融资余额3109.87亿元，融券余额1202.17亿元；科创板概念基金区间成交额139.5亿元，占成交规模比重为5.49%，区间净主动卖出额7.07亿元。从2019年7月22日科创板开板以来，公募基金参与科创板交易的热情持续升温，2019年基金日均成交额0.36亿元，近两周日均成交额已上升至13.95亿元。
　　近两周有5支新股在科创板上市，募资总额40.63亿元，总计有202家公司已上市科创板。近两周新增7家公司注册生效待上市。
　　目前科创板PE(TTM,剔除负值)73.57倍，环比上升0.93%，估值中位数为74.25倍，位于37.39%的历史分位。科创50PE(TTM)74.76倍，PB(LF)7.37倍，估值高于大多数主要板块指数。
　　从3月23日美联储无限量化宽松至7月中旬，科创类企业由于受疫情影响小，科创50凭借更稳健高增的业绩增速，指数涨幅50.88%，相对其他主要市场指数具有超额收益；7月中旬至今则以20.85%的跌幅领跌全A，持续消化高估值。岁末年初随着美国大选不确定性落地，中美贸易冲突预期缓和，及年初新增信贷放量，流动性与风险偏好都得到改善，科技成长板块在春季躁动行情中具备比较优势，有望获得超额收益，值得关注。
　　风险提示：政策推进不及预期，监管收紧，海外黑天鹅