国都期货-甲醇期货周报：气头装置检修叠加海外装置异动，短期甲醇偏强运行-201214

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行情回顾。

上周周初，甲醇期货主力合约MA101弱势下滑，后震荡走高，持续上行。

截至2020年12月11日，MA101收盘价报2435元/吨，当周涨196元/吨，周涨幅8.75%；成交量1185616手，持仓量519410手；1-5合约价差-40元/吨，远月合约持续升水近月合约；PP-3MA价差1353元/吨，当周价差显著收窄。

周五，主力合约由MA101换至MA105。

基本面分析。

供给端：西南地区玖源、泸天化气头装置因限气停车，国内甲醇开工率下滑，区域内供应量边际收紧。

随着甲醇价格的不断走高，生产厂家利润得到明显修复，部分煤制甲醇利润扭亏为盈，预计后期额外检修体量或较前期有所减少。

目前，西北、西南地区气头装置相继兑现停车，将继续提振市场。

海外装置异动频繁。

需求端上：甲醇制烯烃方面，存量装置中：斯尔邦装置于月初兑现检修；宁波富德计划于1月18日检修15天；其他装置基本运行平稳且负荷维持高位。

新增装置中：山东大泽（20万吨/年）MTP装置计划9月底重启，目前尚未兑现；山东华滨（10万吨/年）MTP装置于10月14日投料试车，但仍未成功；延长中煤二期MTO装置原计划10月底倒开车，目前尚未兑现。

传统下游上周整体开工有所下滑，仍以刚需为主。

传统下游上周整体开工有所下滑，仍以刚需为主。

库存端上：上周，国内内地库存基本持稳，压力不大。

港口受制于烯烃装置兑现检修，结束去库节奏。

根据海外装置检修情况及船期数据，12月进口量难有显著下降，且下游需求预期偏弱，预计港口或继续累库，但近期海外装置异动频繁，12月下旬至1月进口量不确定性较大，需格外关注。

基差分析。

截至2020年12月11日，江苏港口甲醇现货与甲醇活跃合约基差为54，现货由持续贴水期货转为升水，对期价有所支撑。

后市展望与策略建议。

基本面上，西南地区玖源、泸天化气头装置因限气停车，国内甲醇开工率下滑，区域内供应量边际收紧。

与此同时，在伊朗Kaveh停车、Marjarn与ZPC释放检修计划，Busher短停后，沙特一套100万吨装置也计划于2月检修，而马油1#装置也再度停车。

国内气头装置兑现检修与外盘装置频繁异动或推动短期期价偏强运行。

但需要注意的是，斯尔邦烯烃装置已于12月初兑现检修，而宁波富德烯烃装置计划于1月中旬检修，令港口需求预期偏弱，将给期价带来一定压力。

后续需密切关注上下游装置实际运行情况，谨慎操作，注意风控。