东方证券-化工行业周报：12月第2周-201213

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原油相关信息：原油及相关库存：2020年12月04日美国原油商业库存5.03亿桶，周上升1520万桶；汽油库存2.38亿桶，周增加420万桶；馏分油库存1.51亿桶，周增加520万桶；丙烷库存0.87637亿桶，周下降408.1万桶。

原油产量及钻机数：2020年12月04日美国原油产量为1110万桶/天，周增加0万桶/天，较一年前减少170万桶/天。

12月04日美国钻机数338台，周数增加15台，年减少461台；加拿大钻机数111台，周数量增加9台，年减少42台。

其中美国采油钻机258台，周数量增加12台，年减少409台。

价格变化：我们监测的188种化工产品中，本周价格涨幅前3名的产品分别为R125（上涨19.6%）、液氯（上涨18.8%）、醋酸乙烯（上涨14.6%）；跌幅前3名为：丙烯腈（下跌9.5%）、苯乙烯（下跌8.2%）、苯酐（下跌7.7%）。

月度方面，价格涨幅前3名的产品分别为三氯甲烷（上涨58.6%）、DMC（上涨37.5%）、107胶（上涨37.5%）；跌幅前3名为：维生素E（下跌25.0%）、顺酐（下跌22.3%）、聚合MDI（下跌18.0%）。

价差变化：本周价差涨幅前3名的产品分别为R134a价差（上涨639.9%）、醋酸乙烯(电石法)价差（上涨515.3%）、R125价差（上涨297.7%）；跌幅前3名为：R410a价差（下跌155.6%）、DMAC价差（下跌57.2%）、顺酐法BDO价差（下跌46.0%）。

月度方面，价差涨幅前3名的产品分别为丙烯酸丁酯价差（上涨2887.0%）、R410a价差（上涨666.7%）、PTMEG价差（上涨364.7%）；跌幅前3名为：油头乙二醇价差（下跌612.2%）、DMAC价差（下跌71.0%）、苯乙烯（下跌59.7%）。

投资建议与投资标的长期我们仍然看好确定性高、竞争优势显著的一线龙头万华化学(600309，买入)、扬农化工(600486，增持)、华鲁恒升(600426，买入)等；以及盈利优势持续验证的民营炼化龙头荣盛石化(002493，增持)、恒力石化(600346，买入)、桐昆股份(601233，买入)。

风险提示油价大幅波动风险；需求下滑风险。