中银国际-银行业周报：社融增速回落，非标处置平稳过渡-201214

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我们看好银行板块近期表现，一是近期公布经济数据显示实体经济正稳步复苏，利好银行资产质量改善；二是伴随经济复苏货币政策的边际收敛有助于缓释息差压力；三是银行经过前期调整，目前板块估值对应2021年为0.75xPB，具备低估值、低仓位的特点，我们认为随着国内经济形势的逐步转好，板块后续季度配置意愿有望提升。

个股方面建议关注特色优质个股（如招商银行、宁波银行、平安银行等），以及基本面改善个股（如光大银行等）。

银行：过去一周A股银行板块下跌4.61%，同期沪深300指数下跌3.48%，A股银行板块跑输沪深300指数1.13个百分点。

按中信一级行业分类标准，银行板块涨跌幅排名20/29。

不考虑次新股，16家A股上市银行涨幅靠前的是农业银行（-1.53%）、中国银行(-2.13%)；涨幅靠后的是招商银行(-6.77%)、中信银行(-9.10%)。

次新股里涨幅靠前的是青农银行（4.47%）、杭州银行（-1.09%）。

14家H股上市银行涨幅靠前的是盛京银行(1.17%)、徽商银行(-0.39%)。

信托：经纬纺机、陕国投A、爱建集团、中航资本、安信信托分别下跌4.82%/5.64%/6.82%/7.58%/7.89%。

行业新闻回顾及展望：（1）中国11月人民币贷款增加1.43万亿元，同比多增456亿元；M2同比增长10.7%。

11月社会融资规模比上年同期多1406亿元。

（央行）（2）监管此前与部分银行以窗口指导形式沟通过部分难消化老资产的解决期限问题，如果超过2021年底资管新规过渡期尚未处置完，最晚放宽到2025年。

（21世纪经济报道）（3）中国11月CPI同比降0.5%；11月PPI同比降1.5%。

（央行）（4）央行副行长陈雨露表示，新时期金融改革发展，要加强金融科技监管顶层设计和审慎监管；逐步扩大宏观审慎政策的覆盖范围。

（21世纪经济报道）（5）央行科技司二级巡视员杨富玉指出，银行业要做好数据治理和隐私保护。

银行业金融机构要建立数据安全保护机制。

（财联社）（6）银保监会主席郭树清表示，少数科技公司在小额支付市场占据主导地位，具备重要金融基础设施的特征；一些大型科技公司涉足各类金融领域；必须关注这些机构风险的复杂性和外溢性。

（中国新闻网）（7）央行数字货币研究所与银联商务股份有限公司将结合银联商务的现有业务场景，共同研究拓展数字人民币的产品功能和应用范围。

（财联社）（8）建设银行公告：1）执行董事、副行长因年龄原因辞任。

2）吕家进执行董事任职。

（9）邮储银行公告：邮政集团累计增持该行A股8.9亿股，占该行已发行普通股总股份的1.02%。

（10）常熟银行公告：提名庄广强、薛文、孙明为公司执行董事候选人。

（11）江苏银行公告：以4.59元/股为价格，向全体A股股东配股，可配售股份总额为34.63亿股。

资金价格：过去一周，央行净回笼资金3500亿，其中逆回购投放1500亿，逆回购到期2000亿，MLF到期3000亿元，。

下周逆回购到期4500亿。

银行间拆借利率走势向上，7天/1月期Shibor利率上升6bp/2bp至2.18%/2.71%，6月期Shibor利率下降3bp至3.13%。

国债收益率走势向下，1年期国债收益率下降4bp至2.84%，10年期国债收益率上升3bp至3.30%。

理财价格：理财产品平均年收益率(万得)为3.75%，较上周下降6bp。

信托市场回顾：12月截至上周，集合信托共成立564只，成立规模555.69亿元，平均期限2.68年，平均预期收益率为6.60%，较上月下降0.08%。

同业存单：01月AAA+级同业存单利率上升39bp至2.67%，3月/6月AAA+级同业存单利率下降20bp/20bp至2.85%/2.95%。

11月末同业存单余额为11.03万亿元，较10月末减少了414亿元。

债券融资市场回顾：据万得统计，12月截至上周，非金融企业债券净融资规模-5516亿元，其中发行规模5471亿元，偿还规模10987亿元。

风险提示：经济下行导致资产质量恶化超预期。