华泰期货-动力煤周报：煤价不断上涨，调控声音不断-201214

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市场要闻及重要数据：期现货：上周动力煤期货强势上涨，主力01合约强势上涨，创下777.2年内新高后便开始有所回落，05合约也近创下700高度。

从汾渭能源了解到，截至12月10日榆林5800大卡指数497元，周环比涨13元；鄂尔多斯5500大卡指数433元，周环比涨21元；大同5500大卡指数475元，周环比涨20元。

港口：上周北方四港日均铁路调入量140.2万吨（相比之前一周下降4.6万吨）。

截止到12月11号，北方四港，煤炭库存合计1044万吨（相比12月4日下降7万吨）。

其中，秦皇岛港煤炭库存492万吨，曹妃甸港煤炭库存302万吨，京唐港煤炭库存101万吨，黄骅港煤炭库存149万吨。

电厂：截止到12月08日，沿海八省重点电厂电煤库存2593.6万吨，当日耗煤219.7万吨。

日耗达到去年同期水平的111.1%，库存为去年同期水平88.1%，可以天数为11.8天。

日耗库存都朝着利多方向发展，水电发电逐渐减少下，电厂为完成供电任务则依靠火电发力。

海运费：上周波罗的海干散货指数先跌后涨，12月11日收于1211。

截至上周五中国沿海煤炭运价指数（OCFI综合指数）报1279.08。

观点：上周动力煤市场整体偏强运行。

产地方面，内蒙古乌海地区因环保露天煤矿停产，鄂尔多斯地区在产矿出货顺畅，供应偏紧，煤价整体上扬；陕西榆林地区煤炭销售良好，拉煤车增多，煤矿低库存运行。

山西地区受安全检查以及年底部分矿产能即将完成的影响，生产积极性不高，下游购货积极。

港口方面，低库存运行状态持续、可交割优质货源紧缺依然难以解决。

临近年末，各大电厂确保完成今年发电任务，外加水电发电不足情况下，电厂日耗逐步增加，部分电厂库存告急。

终端用户询货采购积极，刚需用户高价接货情况再度略有增加，港口报价坚挺。

但受期货下跌以及政策影响，港口观望情绪加重。

进口方面，发改委12日上午召集电力企业召开座谈会，电厂进口煤（除澳洲）采购全面放开，不得限制通关。

需求方面，近期各大电厂为完发电任务，各大电厂机组全开发电，尤其水电发电不足下，火电再次发力，使得电厂日耗逐步高升，库存下降。

供暖、化工、水泥厂采购积极性不减，动力煤需求整体良好。

综合来看，动煤需求依然强劲，但国内主产地受各种因素影响“三西地区”生产积极性不高、重庆煤矿暂停生产、河南与山东等地也相继出台政策，因此在大需求下国产煤供给形势依然严峻。

进口煤虽然对电厂有放开，但在澳煤限制下，其他国家煤炭产量难以弥补澳煤空缺。

受中国需求影响，国外煤价上涨，尤其印尼煤价维持高位。

澳煤虽然受中国限制，但印度需求支撑澳煤价格坚挺，因此国内与国际煤价短期内跌价有一定难度。

策略：单边：结合国家各项政策进行仓位调整，等市场对政策做出一定的反映后布局多单较为适宜，建议回调后买入。

风险：电厂采购力度放缓，进口煤到港超预期，煤矿安全检查放松，资金情绪波动。