光大期货-国债策略周报-201213

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本周国债期货整体先扬后抑，其中十年期国债期货主力合约下跌0.24%收于97.215元。

主要利多因素包括跨月后资金面边际趋松，短端国债期货走势强于长端国债期货，公布的金融数据低于预期叠加财政部公布的下周单只国债发行规模下降带动市场做多情绪，期间公布的CPI虽低于预期但PPI环比走高，期债盘中先下后上，整体国债期货上半周走势偏强，周五受到资管新规或延长至2025年的利空传闻刺激，部分获利盘止盈，叠加市场资金面趋紧和超长期国债配置需求一般，期债较大幅走低。

目前国债期货市场上多空因素相互交织，其中利多包括国内外经济基本面整体仍偏弱、国内外货币政策暂未转向、经济改善速度或放缓的预期以及央行维稳（跨年）资金面的意图明显等；利空因素包括经济继续改善的预期、货币政策边际收紧的担忧、临近年底市场预期资金面偏紧且波动或加大等。

下周重点关注央行公开市场操作（周二将对本月到期的6000亿元MLF进行一次性续作）和资金面的波动、将公布的投资和工业增加值等经济数据、市场风险偏好的波动以及国债的配置需求等，国债期货可能偏弱震荡为主。

操作上，单边方向性策略上，短期投资者暂观望为主，长期投资者可布局套保仓位。