南华期货-聚酯周报（PTA、乙二醇）-201213

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PTA：本周PTA先抑后扬，周中波动较为剧烈，05合约延续大幅增仓，资金推涨明显。

现货方面，仓储扩容后仓单注册数量增大，工厂排货仍偏紧，但较之前缓解，周中基差从01贴水105元/吨收敛至贴水85元/吨附近，周尾有所回落，现货流通性偏紧下基差维持偏强。

下游方面，江浙织机开工延续季节性回落，短期聚酯环节库存及现金流继续改善维持高负荷运行，随着春节假期的临近，1月中旬之后将面临较大考验。

供应方面，中泰化学装置推迟重启，福化和BP近期公布检修计划涉及产能较大，本月供应端面临一定收紧预期，加之下游聚酯需求支撑仍在，12月PTA累库压力有所缓和，不过百宏新装置有望在月底试车投产，1月份将稳定产出带来可观的供应增量，1季度累库压力空前。

短期近月的弱现实挡不住资金交易远月的热情，绝对价格处于低位的PTA更是受到资金的热捧，交易的逻辑是远期经济复苏的预期以及原油-PTA环节低估值的修复，宏观与供需面博弈加剧，周初关注05合约能否持稳于3780之上，操作上谨慎追高为主，下方支撑3700。

乙二醇：上半周价格重心震荡坚挺，场内套利商成交为主，现货基差维持在-（40-60）元/吨附近；下半周化工板块回落明显，盘面下行明显，现货基差小幅走强至-（25-45）元/吨附近，低位部分聚酯工厂询盘积极。

卓创统计本周四华东主港地区MEG港口库存环比减少6.95万吨，12月10日至12月16日预计到货总量在14.67万吨附近，下旬起市场预期乙二醇到港或陆续增加，但需关注实际到货情况，就下周来看港口显性库存还将继续去化。

国内开工方面，周内负荷有所提升，整体变动不大，市场关注焦点仍在后续新装置的投产压力以及价格上行后煤化工的复产预期。

短期原油持续走强，加之煤价坚挺上行，石脑油制工艺现金流为负，各路线成本支撑明显，周内关注05合约4100附近得失，上方压力4250，下方支撑4000，高位依然面临抛压。

短纤：周初产销较好，随后厂家多数价格上涨，下游及市场高价跟进力度减弱，整体产销再次回归平静，近期市场在产销阶段性好转支撑下，价格抗跌性较强。

周内江苏逸达装置检修，短纤开工小幅回落，其他工厂并无明确调整计划，短期供应维持高位。

而下游纱厂新订单相对匮乏，部分小厂有放假计划，大厂原料库存较为充足，再度采购意向有限，短纤需求疲软。

目前短纤工厂并无明显库存压力，挺价意向犹存，短期供需矛盾并不突出，原料端大涨带动聚合成本上抬，短纤被动跟涨为主，后续继续关注原料波动，上方压力6400附近。