西南证券-道通科技-688208-高标准激励发布，新能源业务再加码-211217

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事件：12月16]日，公司发布2021年限制性股票激励计划（草案），拟向公司高级管理人员、核心技术人员及技术（业务）骨干等合计216名对象授予620万股限制性股票，占公司总股本的1.38%。

本次股权激励授予价格为52.00元，为最新收盘价的67%，未来三年分别解锁30%、40%、40%，其中最高档次的归属条件为，以2021年营业收入或毛利为基础，公司2022-2024年收入或毛利增速不低于50%、125%、238%。

此外，公司发布公告对子公司合创新能源引入创业合伙人持股平台，员工持股比例达到40%。

两项举措充分绑定核心员工利益，为市场注入强心剂，坚定公司大力发展新能源业务的信心。

高标准股权激励发布，稳定核心团队坚实发展信心。

从激励对象来看，本次股权激励涵盖对公司经营业绩和未来发展有非常影响的高级管理人员、核心技术人员和技术业务骨干等合计240名对象，在人数上较2020年股权激励计划有所增加，进一步扩大了激励对象的覆盖范围，对稳定核心员工有积极作用，有利于公司长期发展。

从归属条件来看，由于完成2020年股权激励A档考核指标的概率已极低，本次股权激励将以2021年营收或毛利为基数，分为两个档次的考核目标，A档和B+档分别对应2022-2024年营收或毛利的复合增速不低于50%和30%。

结合我们对公司2021年的收入预测，公司2022年-2024年营收目标为34.6亿元、51.8亿元、77.9亿元，重新调动员工冲刺更高目标的积极性，彰显出公司对未来发展的良好信心。

引入创业合伙人持股平台，新能源业务再加码。

公司同日发布公告，同意子公司合创新能源进行增资并引入创业合伙人持股平台，创业合伙人持股平台以现金总额人民币2920万元对合创新能源进行增资并取得其40%的股权，参与合伙人计划的员工范围主要包括公司董事、高管、核心员工以及新能源业务的核心技术业务骨干。

我们认为，公司的新能源业务正处起步发展的关键时期，本次引入员工持股平台是为公司在新能源业务再加码的重要举措，有望充分激发核心员工的创业精神和创新动力，建立共创、共担、共享的价值分配体系，有利于业务的快速拓展和公司长期战略的推进实现。

新能源产品陆续量产，第二曲线拓展顺利。

针对新能源汽车“修车时效性差、充电装兼容难”等核心痛点，结合第三方维修门店和消费者需求，2021年9月，公司正式发布新能源“诊检充储”数字一体化解决方案，主要包括全矩阵新能源检测系统工具链和智慧充电桩产品。

产品核心仍是公司积累多年的检测技术和兼容技术的优势延伸，其中交流充电桩现已于Q4开始出货交付，高功率直流充电桩及新能源检修工具链将于2022年陆续量产，叠加海外市场需求旺盛和公司丰富的下游渠道资源，后续有望快速落地放量。

盈利预测与投资建议。

考虑到公司加码新能源战略坚定，股权激励充分，预计2021-2023年公司归母净利润分别为4.9亿元、7.6亿元、11.8亿元。

虽然2021年受费用扰动较大，但长期看公司成长逻辑未被削弱，原有产品仍具备强竞争力，新能源产品有望快速放量，利润具备较大弹性释放空间，我们对公司长期看好，维持“买入”评级。

风险提示：国际贸易形势恶化风险；汇率波动风险；原材料价格上涨；新品研发和拓展不及预期，行业竞争加剧等。