银河证券-澜起科技-688008-全球内存接口芯片龙头，公司迎来三大拐点-211109

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澜起为全球领先内存接口芯片设计公司澜起科技于2004年成立，2013年9月在纳斯达克上市，2014年底退市并由浦东科技和中国电子共同收购完成私有化，2019年7月登陆上海证券交易所。

公司主要产品包括从DDR2-DDR5全系列内存接口芯片及配套芯片、津逮安全服务器平台、PcleRetimer芯片、AI芯片。

截至2021Q3，内存接口芯片业务收入占比达到70%。

公司战略：一个“中心”，两个“基本点”专注数据中心：除传统数据中心为，可以扩张边缘（mini数据中心），未来汽车移动数据中心。

公司布局数据中心的连接与计算领域。

连接：数据中心架构变化，由南北走向变成东西走向，扁平化，实时性要求更高，连接变得更加重要。

CPU与内存、外设的连接，server与server的连接，一个机架与另一个机架的连接。

计算：人工智能，AI计算，信息安全等。

投资建议预计公司2021-2023年实现营业收入25.60、46.75和78.58亿元，分别同比增长40.38%、82.62%、68.09%；实现归母净利润8.40、14.48、21.31亿元，分别同比增长-23.88%、72.34%、47.15%；目前股价对应PE分别为100.07、57.82、39.42，维持推荐评级。

风险提示服务器出货量不及预期DDR5渗透不及预期公司新产品推出不及预期。