美尔雅期货-油脂周报：成本端影响，油脂走势略有分化-201214

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国外方面：USDA12月报告预估2020/21年度美豆年末库存为1.75亿蒲、全球大豆年末库存为8564万吨；美豆出口整体放缓，12月3日当周，美国大豆出口净销售73.7万吨；USDA报告继续下调阿根廷大豆产量100万吨。

MPOB报告马来西亚11月毛棕油产量149.1万吨月比降13.51%，出口130.3万吨月比降22.16%，库存156.4万吨月比微降0.58%；12月前10日马来棕油出口同比下降5.97%。

国内方面：榨利回升，大豆周度压榨量195万吨；国内豆油库存连续八周下滑至107.9万吨，棕油库存回升至49万吨，沿海菜油库存继续走低18万吨以下，现货市场菜油惜售，豆油成交略显清淡，棕油总体成交好转。

“两节”保粮油政策出台，中储粮开始预售1-3月豆油合同。

综上所述，USDA报告如期下调美豆及全球大豆期末库存预估，但调整幅度不及预期；南美天气略有改善，但产量前景仍不明朗，多空交织，美豆短期高位盘整。

马来报告再次向市场确认马来棕油供给端偏紧格局且12月上旬出口降幅缩窄，马盘棕油破位后高位窄幅调整。

受成本端走势带动，本周豆油宽幅震荡，棕油走势震荡偏强。

国内豆菜油库存持续下滑、棕油库存回升、“两节”保油脂供应政策出台、备货逐步启动等多因素交织，资金进出频繁，油脂期价波动剧烈，区间操作为主。