信达期货-金融期权早报-201215

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核心逻辑从市场情绪来看，多方力量边际增强。

4种金融期权的成交量PCR大幅下降，而且50ETF期权和沪深300股指期权的成交持仓比也大幅下降不足60%，市场情绪虽然趋稳，但是卖出期权的风险较大。

从隐含波动率来看，看涨期权和看跌期权隐含波动率双降。

昨日整体隐含波动率下降，在偏离平值相同间距的情况下，看涨期权的隐含波动率较高。

历史波动率出现变化不大，隐含波动率与历史波动率的差距有所缩小。

策略跟踪方面，假设在50%持仓的情况下，双卖策略盈利2.25%，看涨和看跌比率价差组合分别盈利2.43%和1.3%，卖出看涨期权盈利4%，其他策略均盈利不大或者处于浮亏状态。

我们认为由于12月即将到期，再加上昨日市场放量杀跌以及成交量PCR和成交持仓比的上升，市场情绪趋稳，隐含波动率将会进一步向历史波动率回归，但是要注意IV激增风险。