中银国际期货-纯碱研究：库存再增，纯碱期货继续探底-201214

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本期观点：供应方面，据百川统计，整体行业开工率为78%，较上周下降1.1%。

纯碱企业库存总量为127.7万吨，较上周上升0.9%。

据悉周内河南骏化开工7成、金山化工降负荷至5成生产、山东海天降负荷至8成，整体行业开工率较上周稍有下滑，但受签单情况未有明显好转的影响下部分企业出货压力不减，主以西北、西南、山东等地区厂家库存压力较显著。

月初以来玻璃现货市场总走势尚可，终端市场需求环比稳定，区域略有小幅的分化。

北方部分地区受到气温的影响，赶工订单有所减缓，部分生产企业小幅增加；南方地区加工企业订单稳中有升，采购速度略有加快。

值得注意的是近期也有部分南方地区冷修生产线复产，预计在下个月基本具备投产的条件，以生产高质量产业玻璃为主。

玻璃库存减少51万重箱至2712万重箱。

12月11日，轻碱和重碱现货价格不变，期现价差-103。

技术分析上，日均线空头排列，趋势向下。

策略上建议暂时观望。

5-1合约跨期价差133，观点供参考。