美尔雅期货-豆粕周报：美豆库存高于预期，豆粕震荡整理-201214

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国外方面，美国大豆销售放缓，国内压榨较好，价格承压波动；巴西产区降水情况不一，气温略低于平均值；阿根廷大豆产量预期有所下降，同时压榨也有所降低。

国内方面，12月大豆到港继续保持900万吨以上的水平；大豆现货压榨利润较好，大豆压榨量有所回升；豆粕库存降幅将随之放缓；生猪需求环比出现下降；禽类存栏下滑；淡水鱼养殖需求较弱。

综上所述，虽然12月供需报告下调了美豆和全球大豆期末库存，但幅度低于预期，且对于市场关心的美豆出口、巴西产量等未作调整。

后续豆粕期货的焦点仍然在于拉尼娜是否能够影响巴西大豆生长上，若没有减产可能，则豆粕继续低位震荡的可能性较大。

建议持震荡思维。