中银国际期货-橡胶研究：天气转好，橡胶期货试探万四关口-201214

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本周，东南亚天胶船货价格震荡下跌。

泰国天气好转，产量提升，原料收购价格走低，以及橡胶期货大跌，均影响天胶船货价格持续下调。

市场买盘积极性欠佳，且接盘意向价格较低，供应商报盘参考意义不大，实单商谈。

海外供应商报盘同样谨慎，主供长约客户。

截至12月11日，上期所库存天然橡胶库存增加9,001至163,249吨。

上周轮胎企业综合开工率降至64%，进入12月国内大多数一级代理已完成年度销售任务，受涨价刺激有少数资金状况较好的代理开始为次年准备小量囤货，国内市场的订单情况尚可。

但外贸出口方面，欧美和非洲的船运运费居高不下，集装箱紧缺的状况难有改善，更大出口订单交付的难度。

据闻山东东营地区和江浙地区本周轮胎出口订单有减少的情况，且成品不能及时交付变相导致了有效产能的空置，拖拽轮胎开工率降低。

上周沪胶主力合约总持仓为资金流出。

技术分析上来看，均线粘合，短期震荡，建议暂时观望，5-1价差在0至300区间波动。

上周20号胶主力合约总持仓为资金流出。

STR20报1600-1620美元/吨，SMR20报1560-1570美元/吨，03-01价差265。

观点供参考。