东海证券-食品饮料行业周报-201214

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上周食品饮料行业整体点评：上周沪深300环比下跌3.48%；食品饮料板块上涨1.19%，在28个行业中排第1。

其中子板块方面其他酒类、葡萄酒、黄酒、软饮料、啤酒、白酒和调味发酵品分别上涨13.85%、9.68%、5.26%、3.25%、2.21%、1.86%和1.12%，食品综合、乳品和肉制品板块分别下跌1.15%、2.09%和3.54%。

二级市场表现：个股方面，食品饮料（申万）行业一共包含108支个股，本周上涨的个股为53支（占比49.07%%），停牌的个股1支，下跌的个股55支（占比50.93%）。

涨幅前五的个股老白干酒（+16.54%）、张裕A（+16.21%）、ST舍得（+15.62%）、ST西发（+14.64%）、百润股份（+14.47%）；跌幅居前的个股为甘源食品（-13.09%）、品渥食品（-13.53%）、海融科技（-17.06%）、华文食品（-17.33%）、仲景食品（-18.43%）。

行业观点和重点推荐：临近春节年关，多家白酒企业开始提升价格，泸州特曲实行价格双轨制，五粮液控制渠道库存，市场对于公司提升团购渠道价格预期升温。

我们认为出现在消费旺季前的价格调整属于趋势性涨价，涨价也有利于公司的品牌力拉升和提振公司业绩。

此外，在高端名酒涨价的情况下，旗下系列产品引发顺位涨价，例如之前剑南春系列的涨价就是为了弥补水晶剑涨价后留下的价格空档。

高端酒方面，价格仍然坚挺。

其中飞天茅台批价维持在2800元左右，五粮液主要地区批价在960元左右，泸州老窖批价稳定在850元左右。

我们认为随着春节行情的临近，白酒的价格有望稳步上涨。

我们认为白酒行业即将进入春节备货季，酒企为了稳定渠道库存水平会实现控货保价，而高端酒消费力旺盛，拥有高端产品的酒企业绩确定性更高。

建议关注业绩确定性较高的高端酒以及今年恢复情况较好的企业，建议重点关注贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡等。

随着大豆和包装材料等原料成本的提升，调味品行业成本提升，催生提价预期。

同时，由于调味品行业龙头在上下游皆占据有利位置，没有较大的提价阻力。

建议关注调味品行业相关成本和库存数据和可能存在的提价预期。

建议重点关注海天味业、中炬高新。

风险因素：1、宏观经济波动2、需求持续疲软3、原材料价格波动。