东吴证券-保险行业政策点评：互联网保险监管办法正式出台，引导业态健康合规发展-201215

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事件：12月14日，中国银保监会正式发布《互联网保险业务监管办法》（简称《办法》），自2021年2月1日起施行。

银保监会发布《办法》，主要围绕互联网保险经营要求、营销宣传、售后服务等方面作出了以下规定：1）厘清业务本质，明确制度适用：涉及线上线下开展保险业务的，分别适用线上和线下监管规则；无法分开适用且规则不一致的，应坚持合规经营和利于消费者的原则。

2）规定经营要求，强调持牌经营：a.互联网企业代理保险业务应获得经营保险代理业务许可；b.应有较强的合规管理能力、场景和流量优势、信息技术实力等；c.应实现业务与主营业务的隔离；d.不得将业务转委托；e.保护消费者权益，建立售后服务快速反应机制。

3）强化保险机构主体责任，规范营销宣传行为：《办法》要求保险机构对营销承担合规主体责任，追本溯源违规宣传。

同时规定从业人员：a.开展营销需取得机构授权；b.内容应由所属保险机构统一制作；c.应在宣传页面标明从业信息。

对于营销内容则要求：a.应遵循清晰准确、通俗易懂、符合社会公序的原则；b.应与保险合同条款保持一致；c.应准确描述产品的主要功能和特点。

4）全流程规范售后服务。

5）按经营主体分类监管，在“基本业务规则”的基础上制定“特别业务规则”，实现有效、个性化监管。

监管引领行业健康稳步发展，推动行业回归保障：互联网保险作为保险销售与服务的新形态，近年来快速发展，2019年互联网保险保费收入2696亿元，同比+42.7%。

行业蓬勃发展，风险隐患渐显，违规乱象丛生。

2019年银保监会收到互联网保险消费投诉共1.99万件，同比+88.6%，投诉量在3年间增长了7倍，其中不乏第三方网络平台无牌非法从事保险销售理赔等业务，夸大产品收益、产品开发不合规、信息泄露等问题。

此次《办法》对业内潜在风险与问题针对性地作出了规定，一方面保护了消费者的合法权益，回归保险业保障民生和振兴实体经济的初心，另一方面则是为了整顿行业乱序，有效扼制业务违规，引领行业健康发展。

本次《办法》正式落地，将为传统保险龙头带来增长机遇，提升行业集中度，促进行业高质量发展：1）传统保险龙头迎来发展机遇。

传统保险公司可凭借品牌效应、充裕的线下资源及属地化服务来渗透互联网保险领域，实现线上线下不同销售渠道的融合与联动，从而达成业务模式的拓展与转型。

2）行业集中度进一步提升。

《办法》强调从事互联网保险业务的机构必须持牌经营，无牌经营机构或将被肃清，行业竞争格局向持牌龙头机构聚拢，集中度得到进一步提升。

3）互联网保险行业得到高质量发展。

监管细化下，之前所存在的销售误导、违规套利等行为将得到整顿。

此外，竞争格局集中化将倒逼保险机构改善产品设计，优化服务，强化科技赋能来巩固自身优势与核心竞争力，从而在业内脱颖而出。

因此，违规行为的肃清叠加有序竞争将促进行业健康高质发展。

投资建议：疫情好转负债端开门红后有望V型反转，经济复苏利率回升，行业趋势性改善。

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风险提示：1）宏观经济下行；2）政策推行不及预期。