中信建投期货-甲醇周度报告：供应和成本端支撑明显，甲醇期价再度冲高-201213

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利多因素：煤炭受制于供电和取暖等因素影响，价格持续冲高，西南气头装置停车；本周江苏港口地区甲醇去库，库存压力缓解；甲醇现货成交顺畅，市场心态保持转好利空因素：成本端甲醇走强，甲醇传统下游利润减少供需关系：供应端方面，西南天然气制甲醇装置停车（泸天化和玖源化工），其余西南气头装置（卡贝乐和川维）也于2021年1月和2月有停车检修的预期，供应量较前期缩减明显，预计限气对供应端的影响可能持续到明年2月。

近期煤炭由于供电和取暖因素影响，价格走强明显，加之煤制甲醇在我国所占比重最大（占比约为70%），所以煤炭价格的走强对甲醇成本端起到支撑作用。

综合来看，成本端和供应端的双重利好，直接导致了甲醇期货价格的迅速走强。

据了解，虽然目前河南市场套利窗口打开，但中原大化注册仓单意愿可能不强，仓单对MA01合约压制暂不明显，关注后期仓单注册情况。

需求端方面，烯烃综合开工率继续下行，目前满负荷运行的宁波富德60万吨/年DMTO装置及下游产业链计划于2021年1月18日至1月31日停车检修，传统下游方面，甲醛部分装置受制于环保管制，开工率下滑；南京BP醋酸装置重启时间未定，供应紧张，醋酸价格推涨明显；MTBE因原油价格上涨和上游厂家库存低位的影响，价格走强。

最新港口库存为107.62万吨，环比上涨0.06%，整体小幅累库；其中华南地区到货集中，港口库存上升明显，华东地区整体受烯烃工厂拿货，小幅去库。

外盘装置方面也陆续传出利好，12月10日，伊朗Kaveh230万吨/年甲醇装置确认停车至少3个月，麻将准备于年底开始计划检修1个月，Bushehr维持低负荷运行，预估明年1月到港的进口量会有明显缩减。

整体来看，近期甲醇成本端和供应端支撑甲醇价格，部分上游企业出现限售和停售的情况，甲醇现货成交氛围较前几个月好转明显。

然而，明年中东和美国所投产甲醇装置较多，或进一步提升全球甲醇的供应量，关注装置具体投产节点。

操作建议：短期中性偏多，多单严格设置止盈和止损位，警惕多头预期已经反应在期货价格里，MA2105下周参考震荡区间2400-2550元/吨。

不确定风险：国际原油价格大幅波动、煤炭价格迅速下跌。