中信建投期货-PTA周度报告：短期供需有所改善，远期矛盾压制期价涨幅-201212

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行情回顾：本周PTA期价先涨后跌，周五时期价再度反弹。

宏观环境：美国11月CPI与PPI均保持温和上涨，由于新冠疫情继续对经济活动形成冲击，通胀温和增长的情况还将持续。

受猪肉价格影响，中国CPI十一年来首次转负，而工业生产稳定恢复、市场需求持续回暖则令PPI继续呈现回升态势。

供需关系：供给方面，新疆中泰120万吨/年装置计划重启，珠海BP以及福海创装置计划停车检修，国内PTA供给料将有所下降。

需求方面，部分聚酯工厂计划在12月中下旬陆续检修，在传统淡季内不排除有更多的聚酯企业计划检修，后期PTA需求存在转弱预期。

库存方面，目前PTA社会库存量仍然维持“天量”且还在进一步提升，不过近期现货端库存连续下降，PTA现货库存压力有所减轻。

成本方面，OPEC+放缓增产以及欧美等国陆续开始接种新冠疫苗令市场乐观情绪攀升，然后后期伊朗以及委内瑞拉原油或将加速流入市场，对油价形成压制，预计短期内国际油价将以震荡运行为主；目前PTA加工利润依旧维持在500元/吨附近，在后期供需矛盾进一步激化的情况下其存在进一步压缩空间，短期来看PTA成本端支撑力度有限。

操作建议：建议TA105在3550-3800元/吨区间内高抛低吸，注意控制仓位并做好止损。

不确定风险：欧美国家疫情形势、国际油价走势、PTA与聚酯装置检修进展情况。