国投安信期货-棉系周报：国际棉价持续走强，本周的内外棉价差有所收敛-201215

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国内棉花I商业库存变化。

根据中国棉花信息网数据，11月底，全国棉花商业库存为457.07万吨，较上月增加137.87万吨,环比提高43.19%，同比去年提高7.40万吨。

棉花工业库存方面，11月底纺织企业在库棉花库存量为72.31万吨，较上月提高0.19万吨;纺织企业可支配棉花库存量为86.45万吨，较上月提高0.61万吨;同期，纱线库存和坯布库存环比上月分别提高0.51天、0.69天，但同比去年同期分别下降9.93天和10.63天，纺企和布厂产生品库存下降明显，未来存在陆续补库需求，纺织类纤维原料销售有机会增加。

国际棉价走强。

近期ICE美棉期价持续走强，美国农业部12月份数据将20/21年度全球棉花产量调低1.9%，期末库存调低3.86%，进口量、消费量和出口量分别调高0.77%、1.39%和0.79%，尤其是全球棉花消费量同比19/20年度提高13.31%。

最新的CFTC基金持仓棉花净多率为30.70%，环比前--周略有下降,但整体处于近两年高位区间,资金对棉价未来维持。

上涨充满信心。

全球疫苗进程有利于不同地区新冠疫情控制和不同国家纺织服装类商品消费提高，宏观气氛整体向好。

国内储备棉轮入现状。

12月份至今,由于内外棉价差大于轮入标准800元/吨，国家储备棉轮入维持暂停交易。

12月11日当周，内外棉价差均值为1825元/吨，环比前--周扩大13元/吨。

本周开始，ICE美棉和郑棉期货价格同步上涨，ICE美棉价格涨幅超过郑棉驱动了内外棉价差在本周有所收敛，但仍原高于轮入标准。

目前国内皮棉加工进度已进入后期，加工进度为83.32%,新花质量等级逐渐清晰，截至12月14日数据，新花颜色级白棉3级比例大于.上年，纤维27长度比例较上年增加了约10个百分点。

棉花期权策略。

郑棉底部区间已有效确立，可适当关注CF2105P14000、CF2105P13800合约。

适当建立卖出看跌期权策略，收取权利金降低棉花现货持仓成本。

操作建议:等待逢低买入。