国投安信期货-黑色金属日报-201215

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驱动力:钢材方面，制造业稳步复苏，基建好转缓解地产边际走弱压力，净出口环比改善，需求韧性较强。

随着产量稳中有降、库存回落至相对低位，淡季对螺纹钢冲击有限。

热卷供需良好去库顺畅，冷卷强势对其支撑较强。

从盘面上看，由于乐观预期透支，期价冲高后大幅回落,波动明显加剧。

当前阶段市场受情绪主导，操作上宜保持谨慎，继续关注需求走向。

铁矿石方面，海外经济复苏下中长期基本面将转向偏紧，前期澳洲西海岸热带气旋下发运阶段下降，海漂货溢:价增加，部分钢厂相对谨慎且倾向港口现货采购，到港量增加且港口库存转为小幅增加，铁矿石基差有所修复，但次优交割品仍有一定空间，短期铁矿石创近年新高后回落，震荡走势为主，后期应关注部门采取的一系列警示、监管措施及冬季成材消费持续性、环保等情况，防范高位震荡洗盘等风险。

焦炭方面，个别焦化提涨第九轮，但盘面升水幅度过大，跟随钢材快速回调。

下游钢厂及中游港口的库存近期持续得到主动补充，但考虑到年底焦化仍有去产能执行在途，因此现货趋势仍未扭转，但前期盘面情绪过热需警惕高位震荡风险。

焦煤方面，重庆出现两起煤矿重大事故，国内多地煤矿安全监察趋严，主焦煤价格延续涨势。

蒙煤受疫情影响通关效率仍然低下，因此低硫主焦煤进口资源紧张。

然而下游焦化去产能仍存需求利空，焦煤现货价格或仍.上行趋势不改，但考虑到盘面前期相对山西简混仓单已有大幅升水，价格或仍高位震荡。

硅锰方面，UMK2021年3月Mn36%南非半碳酸对华装船报价为4.05美元/吨度，较2月成交涨0.36美元/吨度，符合我们对锰矿价格稳中看涨的分析。

05合约持续移仓，日内波动较大,建议回调买开。

硅铁方面，临近移仓换月，资金情绪波动较大，建议谨慎操作为主。

风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。