方正中期期货-锌日报-201215

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内容摘要：（震荡）锌：周五多个品种共振性的大上影线让表达了市场的获利盘退出的情绪，周一周二市场反复，短线再创新高将变得很困难，目前锌其实在高位来回盘整已经有一段时间，预计经过这次回调后，可能后续再度出现爆发性向上行情。

对于锌本身，在图形修整后我们认为还有一定上涨空间，调整过后震荡向上仍将是春节前的主旋律。

很多做锌的投资者认为今年最难把控的是宏观，但实际上他们所谓的宏观就是情绪，最近的宏观数据尚可，做多的逻辑始终存在，只不过前两天的急加速说明市场的情绪火热，现在的反复市场是在降温，大的趋势性并没有改变.国内锌价上涨的核心驱动还是矿的问题，矿的问题虽然消息反复，但是从TC上看，确实紧张，也是点燃这轮行情的关键驱动，我们认为破位上行会带来对冲基金涌入，在此之后爆发大的向上行情概率很大，在借由金融部门推高后实体部门再结合矿端进行推高，现在逐步从第一阶段进入第二阶段，行情波动增大但趋势没有改变。

实体更多要考虑有没有矿石证伪的可能，如果出现，那么市场可能会翻转，如果没有，那么就持续做好逢低做多的准备。

现在看TC没有显著的回暖，那么矿石紧张的逻辑就继续，洗掉畏高的资金后又是新的高点。

操作策略：预计市场将维持洗牌态势，20300-20500元/吨以上逢低做多，优先2102合约长线持仓到春节前，现在的波动继续增加，资金量小的产业链客户或者投机客户可以考虑用锌期权做短线投机可能更舒服一些，消费企业仍建议超额至少按需买入保值，生产企业建议按需保值或不保值。

除非出现重大转折，我们将在春节前始终维持这一观点。