信达期货-黑色组研究报告：明年铁矿供需紧张加剧，铁矿石期货多配为主-201215

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摘要：疫苗问世、全球经济复苏下，国外内铁元素需求共振上行。

从2016年至2019年，中国生铁产量缓慢增加。

而今年生铁产量增幅明显高于往年水平，2020年1-10月份，中国生铁产量累计同比增速达到9.85%。

海外疫情防控常态化，新冠疫苗成功问世，叠加欧美主要国家制造业复苏强劲，国外钢铁产量反弹明显，海外铁元素需求边际有增量。

巴西淡水河谷矿难发生后，全球铁矿石供给属于中性偏低水平。

全球铁矿石产量主要看澳洲和巴西，而澳洲和巴西铁矿石产量取决于四大矿山。

2019年矿难发生前，2017年和2018年淡水河谷年度产量分别为3.67亿吨和3.85亿吨。

矿难以后，巴西淡水河谷铁矿石产量一直处于调整期，多次下调年度产量预期，2019年和2020年产量分别为3.125亿吨和3.00-3.05亿吨。

铁矿石供需紧平衡状况加剧，价格到达历史高分位附近。

近期国内外铁元素需求共振上行，叠加淡水河谷铁矿石产量下调今年以及明年预期，铁矿石价格上升至历史高分位附近。

投资建议：铁矿石2105和2109合约多头配置。

明年国内有2000万吨高炉投产，叠加海外主要国家6200万吨铁矿石需求大部分将恢复，而明年四大矿山铁矿石产量预计只有2500万吨的增量，在非主流矿国家边际贡献有限下，预计明年铁矿石供需缺口较今年扩大5700万吨。

具体的策略报告，未来将及时发布。

风险提示：1、国内外宏观经济衰退；2、国内房地产、基建需求大幅下滑；。