国投安信期货-黑色金属日报-201216

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[行情观点]钢材方面，11月数据显示地产、基建整体稳健，制造业继续复苏，叠加净出口环比改善，需求切性较强。

随着产量稳中有降、库存回落至相对低位，淡季对螺纹钢冲击有限。

热卷供需良好去库顺畅，冷崔强势对其支撑较强。

从盘面上看，市场预期仍偏乐观，原料强势不改，期价下方支撑较强，受资金因素影响波动剧烈，操作上不宜过分激进。

铁矿石方面，海外经济复苏下中长期基本面将转向偏紧，海外发运阶段下降，海漂货溢价增加下钢厂倾向港口现货采购，节前部分钢厂仍将有一定补库需求，但利润分化下部分钢厂也将增加检修，本期港口库存转为小幅增加，铁矿石基差有所修复，但次优交割品仍有一定空间，短期铁矿石震荡走势为主，后期应关注部门可能进一一步采取的监管措施及冬季成材消费持续性、环保等情况，防范高位展荡洗盘等风险。

焦炭方面，个别焦化提涨第九轮，但盘面升水幅度过大，跟随钢材快速回调。

下游钢厂及中游港口的库存近期持续得到主动补充，但考虑到年底焦化仍有去产能执行在途，因此现货趋势仍未扭转，但前期盘面情绪过热需警惕高位震荡风险。

焦煤方面，重庆出现两起煤矿重大事故，田内多地煤矿安全监察趋严，主焦煤价格延续涨势。

蒙煤受疫情影响通关效率仍然低下，因此低硫主焦煤进口资源紧张。

然而下游焦化去产能仍存需求利空，焦煤现货价格或仍.上行趋势不改，但考虑到盘面前期相对山西简混仓单已有大幅升水，价格或仍高位震荡。

硅锰方面，UMK2021年3月Mn36%南非半碳酸对华装船报价为4.05美元/吨度，较2月成交涨0.36美元/吨度，符合我们对锰矿价格稳中看涨的分析。

05合约持续移仓，日内波动较大，建议回调买开。

硅铁方面，临近移仓换月，资金情绪波动较大，建议谨慎操作为主。

风险提示:宏观经济大幅下滑，去产能、环保限产显著加码。