中信期货-农产品策略日报：棉花外强内弱，郑糖持续鸡肋行情-201217

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【信息】：（1）大豆：国粮中心数据显示，2020/21年度我国大豆总产量1910万吨，较上年度1810万吨增加5.52%；其中黑龙江产量858万吨，较上年的781万吨增加9.86%。

点评：国产大豆增产，价格承压调整。

（2）棕榈油：据SPPOMA，12月1日-15日马来西亚棕榈油产量比11月同期降10.91%，单产降9.01%，出油率降0.36%。

点评：马来棕榈油延续减产，利多马棕价格。

风险因素：原油价格大幅波动，中美贸易争端再启，收储政策不确定。