方正中期期货-金银日报-201216

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（上涨）金银：周二日盘和夜盘黄金白银出现了见底回升的态势，选举人团落地后出现了买预期卖事实的行情，黄金的避险的抛压盘得以修复，目前看我们认为黄金在低点抗跌性已经出来，而白银蓄势待发，着重关注白银有无阶段性行情的可能。

图形上看，白银上方的关键压力位在24.5美元/盎司，或2106合约5250元/千克，一旦放量上破我们认为下一目标位可以看到5580-5800元/千克，继续往上的突破概率较小，因而也是一个阶段性的小行情。

黄金上破1850美元/盎司后，上方空间已经打开，重新到了逢低做多的市场当中，春季行情往往启动慢空间相对较小，建议不要抱有过高的期待，我们认为这一轮行情上方可能就在1980-2000美元/盎司之间，对应内盘410-420元/克附近。

市场的热度正在逐步回归，耐心等待。

逻辑上，整体来看市场始终对于欧央行流动性释放有所期待，对美联储最终的财政政策的流动性预期也相当充足，加上经济复苏的乐观预期，反映到商品价格的上涨上，但是我们要注意，之前商品的价格上涨，很大程度是金融属性的杠杆效应以及超额预期的效应，和8月份黄金的通胀预期带来的急涨是一样的，市场参与者都知道价格已经很高，但是在相关政策和逻辑未转向前仍在相关市场不断加码，一旦标的落地后就要开始考虑获利了结，这也是为什么虽然经济在复苏，我们对于未来的金价还有所期待。

打个比方，假设经济复苏带来的商品平均涨幅为30%，按照现有的市场情况，可能会呈现先涨50%再跌20%，因为黄金是做相对收益的品种，前期大幅度跑输，但后面又大幅跑赢，对于远期经济复苏却又显著不及预期的判断，或者说对未来经济复苏不那么乐观的判断，是我们对未来金价仍有信心的关键。

逻辑观点变动有限，推荐逢低做多耐心等待。