国泰君安-林纸产品行业：美国个护行业及金佰利公司复盘专题报告，聚焦产品缔造先行优势，温柔力量引领消费革命-201217

《国泰君安-林纸产品行业：美国个护行业及金佰利公司复盘专题报告，聚焦产品缔造先行优势，温柔力量引领消费革命-201217（47页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《国泰君安-林纸产品行业：美国个护行业及金佰利公司复盘专题报告，聚焦产品缔造先行优势，温柔力量引领消费革命-201217（47页）.pdf（47页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

本报告导读：经济发展为美国生活用纸行业发展提供市场基础、推动产品创新和质量追求；金佰利的成功则在于产品研发创新、市场营销和消费者教育，以此持续创造新的市场需求。

摘要：美国为全球生活用纸行业重要引领者，创新和升级带动行业终端产品结构不断演化，维持轻工行业-造纸子行业增持评级。

现代生活用纸产品多数初创和发展与美国市场，美国生活用纸行业经历百余年蓬勃发展成为世界产销大国，而面巾纸、纸巾、卷厕纸、女性护垫和一次性训练裤均为美国公司金佰利首创，可以说美国是全球生活用纸行业的重要引领者。

复盘其140余年的发展历史，可纵观生活用纸和健康卫生护理领域演进变迁。

通过复盘美国生活用纸行业和代表性公司金佰利的发展史，我们认为生活用纸企业需专注科研创新聚焦功能性，贴近消费者需求以铸就“先行者”优势。

推荐标的：恒安国际，中顺洁柔，豪悦护理，百亚股份。

美国生活用纸历经百余年发展，经济发展为生活用纸发展提供市场基础、推动产品创新和质量追求。

近五十年，美国生活行业用纸历经五个发展阶段，复合增长率震荡趋稳。

美国宏观经济发展为生活用纸行业持续增长提供市场基础、推动产品消费创新和质量追求，多元化的消费群体也促进产品细分化的趋势加强，消费水平及健康观念领先保证了美国生活用纸人均用量处于世界前列。

复盘金佰利：温柔的力量，产品研发创新、市场营销、消费者教育共同创造新市场需求。

公司根据精准消费者洞察推出创新产品，以引领意义理念教育市场带来“消费革命”。

总结来看，金佰利公司的成功在于产品研发创新、市场营销和消费者教育，聚焦产品力持续创新，精准洞察内在需求，营销模式创新顺应市场变化，消费者教育到位树立品牌地位，以此来创造新的市场需求。

国内启示：行业集中度提升空间充足，经济发展、生活习惯与消费观念共同提升生活用纸需求，研发创新贴近需求打造纸企先行者优势。

通过复盘对比中美生活用纸行业和美国行业龙头金佰利公司，我们可以从行业的供给端、需求端和企业端三个角度得到以下启示：1）供给端，我国生活用纸行业集中度仍有提升空间，行业结构优化龙头企业受益，再生浆利用技术有望促进成本降低与资源可持续发展；2）需求端，经济发展、生活习惯与消费观念共同影响需求，我国生活用纸人均使用量仍有较大提升潜力；3）企业端：生活用纸企业需专注科研创新聚焦功能性，贴近消费者需求以铸就“先行者”优势。

美国生活用纸市场对我国行业具有重要参考意义，但也需要认识到，我国生活用纸未来发展趋势并非会完全复制美国市场成长路径。

风险提示：宏观经济波动，原材料价格大幅波动，行业市场竞争加剧。