中原期货-油脂油料日报：美豆压榨表现强劲，豆粕反弹空间有限-201216

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宏观要闻中国11月规模以上工业增加值同比增7%，前值增6.9%；1-11月份，规模以上工业增加值同比增长2.3%。

中国1-11月固定资产投资同比增2.6%，预期增2.6%，1-10月增1.8%。

其中，民间固定资产投资增长0.2%，1-10月份为下降0.7%。

从环比速度看，11月份固定资产投资（不含农户）增长2.80%。

供需现状全美油籽加工商协会发布的报告显示美豆11月压榨量创历史第三高水平，昨日美豆价格上涨，在南美大豆上市之前，美豆极低的库存仍对价格形成较强的支撑。

距离巴西大豆上市越来越近，市场对于南美天气的担忧下降，天气炒作的空间减小，美豆上行持续性料难长久。

马来西亚11月棕榈油产量149万吨，环比下降13%不及预期，出口130万吨，环比下降22%，不及预期，库存156万吨，环比下降0.6%。

马来西亚棕榈油整体库存水平仍然极低，对油脂价格形成支撑。

目前下游需求旺盛，豆油库存未来继续下降至100万吨以下是大概率事件。

春节前包装油备货旺季即将启动，油厂挺价意愿较强，油脂自身基本面仍有支撑，但价格已经处于高位，资金心态略显谨慎。

逻辑分析从基本面角度看美豆价格仍有支撑，而国内豆粕价格偏弱，预计接下来豆粕价格经过短暂反弹后继续上行空间有限，维持区间震荡，大概率在3000-3200区间震荡，短期偏弱思路对待。

策略建议1、豆粕单边近期偏弱思路对待，05合约3000-3300区间震荡。

2、豆粕5-9反套在-20至0附近入场，继续持有。