中诚信国际-11月财政数据点评：央地收支增速差距扩大，债务付息压力持续增加-201215

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财政收入当月同比增速由正转负，累计同比降幅延续逐月收窄月度一般公共预算收入同比增速由正转负，累计同比降幅连续八月收窄。

11月，一般公共预算收入10956亿元，同比下降2.73%，是连续五个月正增长后首次转负。

其中，中央本级收入4564亿元，同比下降16.32%，降幅较10月扩大12.34个百分点，地方本级收入同比增长10.04%至6392亿元，增速较10月下降0.04个百分点，央地收入同比增速差距较上月扩大12.29个百分点至26.35个百分点。

1-11月，全国一般公共预算收入共计169489亿元，同比下降5.30%，降幅较1-10月收窄0.20个百分点，已连续8月收窄，其中，中央一般公共预算收入共计78173亿元，同比下降9.20%，地方本级一般公共预算收入共计91316亿元，同比下降1.70%，央地收入累计同比增速差距较1-10月扩大1.20个百分点至7.50个百分点。

月度税收收入增速进一步回升，非税收入同比增速大幅回落。

11月，税收收入为9183亿元，同比上升12.19%，增速较10月回升1.02个百分点。

随着社会经济生活恢复常态，多个类别的税收收入有所增长，契税、车辆购置税、印花税分别同比增长36.00%、18.61%，高于税收总体增速。

但是，受季节性因素影响，第一大税种国内增值税和第二大税种企业所得税的同比增速分别较10月份下降0.92、14.98个百分点至8.16%、0.74%。

此外，月度非税收入增速同比继续大幅回落，其降幅较10月缩小2.68个百分点至42.40%，是拖累一般公共预算收入增速的主因。

1-11月，税收收入为144227亿元，同比下降3.70%，降幅较1-10月收窄0.90个百分点。

具体看，国内增值税、企业所得税等主要税种同比降幅持续收窄，个人所得税、印花税等税种同比增速持续为正。

而非税收入由于去年各地政府主动“挖潜”形成较高基数，今年非税收入累计同比增速持续为负，1-11月为-13.70%，降幅较1-10月扩大3.40个百分点。

财政支出累计同比增速首次转正，月度支出重点向民生领域倾斜一般公共预算支出累计同比增速由负转正，央地支出增速差距有所扩大。

11月，全国一般公共预算支出规模18407亿元，同比增速较上月回落3.09个百分点至15.94%。

其中，中央本级支出2677亿元，同比下降6.63%，地方本级支出15730亿元，同比上升20.92%。

1-11月，全国一般公共预算支出207846亿元，同比上升0.70%，为今年首次转正，其中，中央本级支出共计29757亿元，同比下降2.30%，地方本级支出共计178089亿元，同比增长1.20%，为年内首次转正，央地支出累计同比增速差距扩大至3.50个百分点。

月度财政支出重点向民生领域倾斜，债务付息支出累计同比增速小幅回升。

11月，一般公共预算支出重点向民生领域倾斜，卫生健康、城乡社区事务、教育、社保就业支出分别同比增加68.93%、29.53%、21.83%、18.32%，均高于财政支出增速。

1-11月，社会保障和就业支出、卫生健康支出增速分别较1-10月回升0.50、3.20个百分点至9.80%、9.40%，同时，教育支出同比增速年内首次转正至1.60%。

此外，债务付息支出合计9038亿元，同比回升16.10%，增速较1-10月回升0.50个百分点。

政府性基金收支同比增速均上升，央地收支增速差距有所扩大政府性基金收入同比增速持续回升，土地出让收入同比增速快速上升。

1-11月，全国政府性基金收入总额为72672亿元，同比增长6.70%，较1-10月增加2.60个百分点。

其中，中央政府性基金预算收入3164亿元，同比下降14.80%，降幅较1-10月收窄1.00个百分点；地方政府性基金预算本级收入69508亿元，同比增长8.00%，增速大幅上升2.70个百分点，央地收入增速差距较1-10月进一步扩大1.70个百分点至22.80个百分点。

1-11月，土地收入带动政府性基金收入持续回升，国有土地使用权出让收入已达65126亿元，同比增速较1-10月回升2.80个百分点至12.90%，占地方政府性基金预算收入的比重约90%，较1-10月比例略有提高。

从土地市场情况看，11月土地市场交易热情较上月进一步下降，土地市场交易面积、成交总价环比分别继续回落25.90%、2.05%，同比也分别回落16.26%、9.94%。

土地成交总价增速与国有土地出让收入增速背离，或与其他国有土地出让收入增长较快有关。

政府性基金支出同比增速回升，央地支出增速差距略有扩大。

1-11月，全国政府性基金预算支出95553亿元，同比增长25.80%，增速较1-10月回升1.10个百分点。

其中，中央本级政府性基金支出为2206亿元，同比下降4.60%，降幅较1-10月进一步收窄0.30个百分点；地方政府性基金预算支出规模为93347亿元，同比增长26.70%，增速较1-10月值回升1.10个百分点，其中，国有土地使用权出让收入相关支出59845亿元，同比下降6.10%，降幅较1-10月收窄2.30个百分点。

此外，央地支出累计同比增速差距较1-10月值走阔0.80个百分点。

11月地方债发行规模持续回落，到期压力下均为再融资债发行总额：11月，地方债发行规模持续回落，共发行27只，规模回落3045.63亿元至1383.64亿元，地方债净融资额由正转负，大幅回落4731.32亿元至-2479.03亿元。

本月发行的地方债均为再融资债，再融资一般债及专项债分别发行892.86亿元、490.78亿元。

1-11月，地方债累计发行1810只，合计规模62602.00亿元，同比增长44.76%。

其中，新增专项债累计发行35465.80亿元，还余2034.20亿元额度（11月11日，国务院已批准下达2000亿元新增专项债券额度用于支持化解地方中小银行风险，12月7日广东已发行首只支持中小银行专项债100亿元），新增一般债累计发行9478.75亿元，还余321.25亿元额度；再融资一般债和再融资专项债分别累计发行12826.42亿元、4831.03亿元，距再融资一般、专项债券上限分别余473.50亿元、227.85亿元；截至目前，今年仍无置换债券发行。

发行期限：11月，地方债加权平均发行期限较上月减少1.21年至12.29年，其中一般债14.23年，较上月减少0.86年；专项债8.74年，较上月减少3.87年，与期限相对较长的新增专项债10月结束发行有关。

1-11月，地方债整体加权平均发行期限为14.84年（较1-10月减少0.06年），其中，一般债券14.97年（较1-10月减少0.03年），专项债券14.76年（较1-10月减少0.04年）。

发行地区：11月，湖南地方债发行规模最大，超过400亿元，其次为浙江、云南、山西、贵州，均超100亿元。

1-11月，山东、江苏、广东地方债发行规模居前列、均超过4000亿元，分别为4404.52亿元、4031.20亿元和4021.22亿元。