国投安信期货-玉米日报-201217

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【行情观点】中储粮计划将于12月17日定向拍卖黑龙江临储玉米71万吨，拍卖过程未公开，市场流传本次拍卖实际成交632413，成交率88.5%，成交均价为2292元/吨。

象屿某外围库点昨日宣布暂停收购潮粮。

使用中粮贸资金收购玉米贸易商上周四晚间被通知暂停收购，中粮贸所有外租库点已全部停收。

当前政策有效打击了第三方资金贸易商库存，切中要害，并动摇了我们此前“东北投机需求可以覆益短期东北新粮上市带来的供给端增量”迈辑基础。

这有效提高了深加工企业对农户的议价能力，大量东北深加工企业纷纷小幅下调收购价试探能否上量。

由于农户存在卖跌不卖涨现象，预计新增供应将导致东北现货玉米价格继续下跌。

截至12月11日，35家东北玉米深加工企业周度库存环比增加36.2%至.283.66万吨，同比增加35.7%。

环比增速创造有记录以来最高水平，这或是以上判断的一个验证。

但考虑到目前东北售粮进度超过50%且有一定粮源一定留在年后销售，市面农户计划在年前销售的东北新粮预计不会超过20%且东北深加工仍处于补库周期中，东北玉米现货下跌速度不会过快。

综合看，东北现货易涨难跌逻辑正在松动、预计短期东北现货价格将继续下跌但不会过快，玉米05盘面将震荡偏弱。

随着时间不断接近春节前，玉米上下游需求端的成本转移能力正在逐渐减弱。

长期看20/21年度不存在供需缺口，玉米市场拐点核心在于商业库存何时释放，春节前需求端的疲软将是关键节点。

建议玉米长期空头可在明年1月再入场，短期空头可适量建仓押注东北现货进一步下跌。

风险因素:国家动用战略储备;国家监管介入审查玉米代收代储企业;玉米进口、临储政策变化;小麦、稻谷投放政策变化。