华创证券-12月美联储议息会议点评：宽松政策延续，鲍威尔给市场吃下“定心丸”-201217

《华创证券-12月美联储议息会议点评：宽松政策延续，鲍威尔给市场吃下“定心丸”-201217（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《华创证券-12月美联储议息会议点评：宽松政策延续，鲍威尔给市场吃下“定心丸”-201217（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

债市策略：本次议息会议美联储未如市场预期调整购买计划，但调整前瞻指引，明确在就业和通胀目标达到实质性进展时才会考虑退出宽松，并强调会提前很久发出警告，且点阵图仍显示美联储在2023年前不会加息，因此，美联储货币政策仍将继续维持宽松，政策调整将取决于目标是否达成，在此情况下，美债收益率或难快速上行。

对国内债市而言，美国大选落定，主要央行宽松政策延续，海外不确定性集中在疫情以及疫苗接种进展以及效果，未来需继续关注；国内方面，11月数据公布后经济快速修复担忧解除，叠加央行超预期大量投放MLF，存单利率触顶回落，短端利率跟随下行，但长端利率下行幅度有限。

短期来看，在经济持续修复、政策稳定、海外疫苗预期乐观情况下，债市或仍维持震荡走势。

凌晨公布的12月美联储议息会议声明显示，联储货币政策委员会FOMC的委员一致同意，将政策利率联邦基金利率的目标水平保持在0-0.25%不变，符合市场预期，同时将超额准备金利率（IOER）仍维持在0.10%，维持贴现利率在0.25%不变。

本次议息会议有以下看点值得市场关注：看点一：美联储上调今年及未来两年经济预期，上调未来两年通胀预期，并下调失业率预期，料在2023年全面实现政策目标，鲍威尔认为疫情对通胀影响较大，不认为通胀会快速上行。

看点二：疫苗见效需要时间，美国经济修复或仍面临波折，美联储仍强调在疫情得到控制前，经济不可能全面复苏，关注一季度美国经济再度走弱可能性。

对于新冠疫苗，鲍威尔表示疫苗接种将在2021年一季度末和二季度才开始产生效果，近期爆出美国医疗人员接种疫苗后出现过敏情况，疫苗实际效果仍有待观察。

看点三：最新点阵图显示，美联储仍预计将维持低利率至2023年，在通胀重返正轨前不会加息。

美联储将在更长时间内维持宽松政策，在会后的新闻发布会上，鲍威尔表示在美国通胀重返正轨之前，不会提前加息，因此，美联储或在短期内不会采取加息行动。

看点四：美联储未调整购债计划，但对资产购买指引进行调整，重申未来可扩大债券购买力度，并会在开始退出宽松前会发出警告，起到“定心丸”作用。

若疫苗效果并不显著，美联储仍有可能加大宽松。

看点五：鲍威尔仍认为应该尽快采取财政政策，还未与耶伦讨论政策，关注未来美国财政和货币政策联动情况。

美国国会即将于21日休会至年末，若本周四或周五救助法案与政府开支法案未通过众议院，则新一轮财政刺激在年内通过的概率较低。

风险提示：美国疫情迅速好转，美联储提前退出宽松。