方正证券-建筑材料行业11月点评：继续关注玻璃玻纤行业的景气周期-201217

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玻璃：旺季价格高位运行，竣工端需求有望释放2020年1-11月平板玻璃累计产量8.62亿重箱，同比上升1.3%。

我们认为目前行业需求旺盛，供给短期偏紧，进入12月后玻璃库存仍在加速下降，价格在经过现阶段的整理消化之后有望继续提升。

光伏产品在经历了大幅涨价后，工信部发布新政放松光伏玻璃产能管控，预计明年光伏产能有集中释放，但短期内供给难以增加。

继续推荐旗滨集团。

水泥：固投增加基建提振，传统旺季量价齐升根据统计局数据，2020年1-11月全国水泥累计产量21.63亿吨，同比增加1.2%。

四季度进入赶工季，需求集中释放，水泥价格持续提升。

预期明年水泥作为顺周期行业将受益于宏观环境改善带来的高经济增速。

水泥板块当前时点依然推荐：1、当下需求旺盛的华东区域水泥龙头海螺水泥、上峰水泥、华新水泥、万年青、塔牌集团；2、基建需求旺盛且弹性较大的北方水泥标的天山股份、祁连山等。

消费建材：竣工端需求有望改善，集采需求持续释放1-11月建筑及装潢材料商品零售额同比降低4.8%，降幅较上月收窄1.4个百分点，11月单月零售额同比上升7.1%。

我们看好2020年地产施工向竣工持续传导，2019年施工、竣工同比增速持续改善，我们认为伴随地产销售的复苏、期房交房的限制以及潜在旧改项目的增量需求，地产后端需求有望逐步复苏。

继续推荐石膏板龙头北新建材，管材龙头伟星新材；继续推荐防水龙头东方雨虹、科顺股份，关注涂料龙头三棵树、亚士创能，瓷砖龙头蒙娜丽莎、帝欧家居。

玻璃纤维：行业景气度继续提升玻璃纤维及制品行业PPI2020年11月份较前月101.7上升至102.8，该指数从2019年11月开始底部回升。

从2020年下半年开始，伴随国内和海外需求的恢复，玻纤价格经过多轮调涨，同时企业存货仍处低位。

行业要闻，中国巨石与中材科技的重组已公告终止，行业格局暂无变化。

我们认为玻纤价格有望维持高位运行，大企业有部分供应增量，头部企业优势有望得到巩固，继续推荐中国巨石、长海股份。

风险提示：基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；疫情反复影响经济形势；宏观环境出现不利变化。