东方证券-《FOF系列研究之四十一》：基金指数分析之中证中邮理财基金指数-201218

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研究结论中证中邮理财基金指数系列基于基金经理的风险收益特征和选股择时能力构建评估体系，选取业绩较优的基金经理管理的开放式证券投资基金作为指数样本基金，为市场和投资者提供更丰富的基金投资标的。

中证中邮理财基金指数系列包括中邮理财稳健策略指数（931658.CSI）和中邮理财平衡策略指数（931659.CSI）。

从指数编制规则上来看，中证中邮理财基金指数系列主要通过基金经理定量评估体系优选基金，并划分不同情景风格的基金组合，编制规则细致且具有特色，评价标准较为科学。

基金经理评估体系是指数的核心，中证中邮理财基金指数根据六大指标对基金经理综合打分，包括累积收益率、波动率、最大回撤率、夏普比率、择时能力得分和选股能力；其中，累积收益率、波动率、最大回撤率和夏普比率根据基金经理过去三年历史净值表现计算，选股能力和择时能力基于Brinson模型得出。

中证中邮理财基金指数相对基准有明显超额收益，中邮理财稳健策略指数基日以来累积收益27.72%，相对基准超额9.41%，中邮理财平衡策略指数基日以来累积收益43.05%，相对基准超额23.18%。

中证中邮理财基金指数具有较高的稳定性，中邮理财稳健策略指数夏普比率达到1.59，中邮理财平衡策略指数夏普比率达到1.32，最大回撤均在10%以内，优于市场平均水平。

从指数成分的规模分布来看，中证中邮理财基金指数成分基偏中小型基金，平均规模为48.58亿，40亿规模以下的中小型基金居多。

其中规模最大的权益基金为易方达蓝筹精选，基金经理为张坤，规模339亿；规模最大的债券基金为富国信用债，基金经理为黄纪亮，规模127亿。

从指数成分的收益分布来看，2020年以来，大部分权益型基金都获得了50%以上的收益率，债券型基金收益集中在2%-4%区间里。

其中收益最高的权益基金为易方达蓝筹精选，基金经理为张坤，规模339.4亿，年初至今收益率79.8%；收益最高的债券基金为鹏华丰禄，基金经理为刘涛，规模20.9亿，年初至今收益率5.8%。

基金持股风格和行业偏好上，基金在Trend、Certainty、Size因子上正暴露较多，在Value因子上负暴露较多，比较偏好具有动量效应的、信息确定性高的大盘成长股。

行业配置上，食品饮料、医药、计算机、电子比例最高，分别占21.2%、19.0%、8.4%和8.2%。

风险提示以上内容均基于指数客观数据计算，宏观环境等因素可能会影响指数未来表现。

注意基金历史业绩不代表未来表现。