方正中期期货-油料日报-211110

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摘要：大豆：11月USDA美豆供需报告意外调减美豆新作单产至51.2蒲/英亩，低于此前预期的51.9和10月预估的51.5。

导致新季期末库存预估为3.4亿蒲，低于市场此前预估的3.6亿蒲，因此短期美豆期价受利空幅度不及预期的预期差影响出现反弹。

但目前南美播种顺利，巴西2021/22年度大豆播种进度为67.3%，高于一周前的53.5%和去年同期的55.1%，全球大豆处于增库存趋势中，美豆期价反弹空间预期受限。

国内市场，中储粮的高价入市收购对国产大豆价格托底作用明显，据悉中储粮油脂公司在黑龙江绥化、北安地区以3.10元/斤收购大豆，在敦化以3.13元/斤收购大豆，黑龙江某大型公司大豆收购价3.06-3.08元/斤，目前农户和贸易商看涨情绪较为高涨，但非转基因大豆溢价目前处于较高水平，将限制豆一期价上涨幅度。

操作上建议豆一多单部分止盈后继续持有。

花生：供给端：东北因暴雪影响物流，交通好转预计仍需几日时间；河南和山东区域农户，因收获期连续降雨部分区域只能使用人工代替机械收割，叠加化肥成本上涨，农户惜售情绪仍存，目前市场上货数量有限。

进口花生塞内米已基本结束，苏丹米少量到港，后续供应以国产花生为主。

需求端，部分大厂仍未入市收购，批发市场刚需采购为主，贸易商仍有一定观望情绪。

近期终端对于小包装油备货好转，花生油批发价格近期出现上涨，减轻花生油厂花生油库存压力，对花生价格可能有提振作用。

上周油厂些货量环比上升32.83%，油厂开机率环比走高1.05个百分点。

季节性上，后续将逐步步入花生和花生油消费旺季。

相关品种方面，12月开始油脂步入消费旺季，我国油脂供应或仍偏紧。

花生油价格走势有一定独立性，但目前花生油与豆油价差处于近五年低位，花生油长期市场份额或有一定增加，消费有好转可能。

综上，短期农户惜售心理强，大型油厂采购谨慎，现货采销较为僵持。

产业链上下游博弈阶段，花生期价预计仍以震荡运行为主。

菜粕：加拿大菜籽同比减产34%叠加菜籽压榨利润良好导致加拿大菜籽供应商有一定惜售情绪，截至10月31日加拿大菜籽累计出口量同比减少50%，较近五年均值减少34%，菜籽供给偏紧使得国内菜籽到港成本较为坚挺，目前进口菜籽榨利亏损800元/吨，因此成本端对于菜粕期价有一定支撑。