一德期货-金融期权波动率指数浅析-201218

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VIX指数概述VIX指数是用以衡量标普500指数未来30天的预期年化波动率，是由一系列不同行权价的标普500股指期权的市场价格计算而得到的。

1993年，芝加哥期权交易所推出波动率指数VIX，编制这个指数的初衷是设计一个用来反映短期市场波动情况的指标，希望通过即时指数与该指数的历史数据比较分析短期内市场的波动水平，选择标的是标准普尔100（S&P100，OEX）指数的平值附近期权来计算市场未来30天的预期波动率。

芝加哥期权交易所在2003年对算法进行了改进，选择标的为S&P500指数的期权为新的计算基础，编制出在实际中更具有投资价值的新VIX指数。

VIX指数反映了市场投资人对未来市场波动性的预期。

VIX指数越高，显示投资者预期未来市场波动率越剧烈，被称为“投资者情绪指标”；同时，从国外的历史表现来看，VIX捕捉了绝大部分市场发生的重大特殊事件，有一定的预测作用，在VIX指数在多次股市下跌的周期给予了相应的警示，因此也被市场称为“恐慌指数”。

基于此，可以将VIX指数表征市场情绪和预示风险的特性用于投资策略以提高策略有效性或增加策略收益。

从海外市场波动率结构来看，VIX指数与标普500指数呈现明显的负相关关系。

2000年1月1日至2020年12月11日，两者之间的相关系数为-0.46，而近一年内两者之间的相关系数为-0.78，表明当标普500指数下跌时，VIX指数一定程度上会上升，标普500指数上涨时，VIX指数一定程度上会下跌。

VIX的走势及高低一定程度上能反应当前市场的价格走势及市场情绪。