方正证券-建材行业周报：经济持续复苏，关注玻璃及玻纤行业-201219

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1-11月固投（不含农户）同比增长2.6%，较前值提升0.8个百分点。

地产方面，房地产开发投资1-11月累计同比增长6.8%，较前值增幅扩大0.5个百分点，1-11月全国房屋竣工面积累计同比降低7.3%，环比前值降幅收窄1.9个百分点。

1-11月基建投资不含电力口径同比提升1.0%，自9月首次转正后维持增长趋势，涨幅略有扩大。

整体来看，地产基建投资仍然保持较好态势，地产竣工降幅收窄，地产竣工端需求有望逐步发力。

本周末全国建筑用白玻平均价格2093元，环比上周上涨85元，同比去年上涨423元，存货持续下降，同比降低32.5%，出货情况良好。

成本方面，纯碱市场价格1436元，环比下降0.5%，燃料价格进入供暖季后略有提升，玻璃成本端压力较小。

同时，光伏玻璃目前依然处于高景气度，根据新的产能置换政策，光伏玻璃和汽车玻璃产能不参加产能置换计划，预计明年光伏产能将有明显增长。

继续推荐旗滨集团。

玻纤市场需求良好，下游加工企业近期进入赶工阶段，华东、西南、华南市场刚需订单较充足，多数企业货源仍紧俏，多数池窑企业稳价意愿较强，预计短期库存将持续保持低位水平，部分细分品种仍有持续涨价的预期。

个股方面重点推荐行业龙头中国巨石，建议关注长海股份。

2020年1-11月全国水泥累计产量21.63亿吨，同比增加1.2%，增速相较1-10月扩大0.8个百分点，水泥需求维持韧性。

建议关注海螺水泥、华新水泥、上峰水泥、万年青、塔牌集团、天山股份、祁连山等。

我们看好2020年地产施工向竣工持续传导，施工、竣工同比增速持续改善，我们认为伴随地产销售的复苏、期房交房的限制以及潜在旧改项目的增量需求，地产后端需求有望逐步复苏。

继续推荐石膏板龙头北新建材，管材龙头伟星新材；继续推荐防水龙头东方雨虹、科顺股份，关注涂料龙头三棵树、亚士创能，瓷砖龙头蒙娜丽莎、帝欧家居。

风险提示：基建项目建设进度不及预期；市场需求不及预期；疫情反复影响经济形势；宏观环境出现不利变化。