光大证券-2020年中央经济工作会议点评：宏观政策不急转弯缓解市场担忧，科技创新和扩大内需仍是未来重点-201220

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事件:2020年12月16日至18日，中央经济工作会议在北京顺利举行。

中共中央总书记、国家主席、中央军委主席习近平发表重要讲话，总结2020年经济工作,分析当前经济形势，部署2021年经济工作。

国家总理李克强在讲话中对明年经济工作作出具体部署，并作了总结讲话。

评论:1、积极评价今年发展成果，强调未来仍面临诸多不确定性2020年疫情冲击全球，但我国最果断的控制住疫情，成为全球唯一实现经济正增长的主要经济体,在经济增长、科技创新、保障民生等领域取得举世瞩目的成就，来之不易。

但同时也强调，我国经济恢复基础并不牢固，全球疫情防控和经济复苏仍面临诸多不确定性，仍要坚持底线思维，严防各类风险挑战。

2.强调宏观政策连续稳定不会急转弯，缓解市场对政策退出的担忧正因为经济增长的基础并不牢固，会议强调“明年宏观政策要保持连续性、稳.定性、可持续性，保持对经济恢复的必要支持力度,政策操作上要更加精准有效，不急转弯,把握好政策时度效。

”其中，“连续性”和“稳定性”意味着今年的稳增长政策将会延续，而“可持续性”则意味着要把控好政策力度和空间，明年政策力度较今年大概率会边际有所收紧，但“不急转弯“意味着政策边际收紧的力度和速度是缓和的,这对权益市场是较为积极的信号，有助于缓解市场对2020年相对宽松政策会在2021年过快退出的担忧。

3、坚持稳中求进工作基调，提出需求侧管理新思路会议延续了“稳中求进"的工作总基调，并提出在坚持以深化供给侧改革为主线的同时，还需注重需求侧管理，打通堵点，补齐短板，贯通生产、分配、流通、消费各环节。

需求主要包括投资及消费需求，当前我国经济发展中还存在诸多“卡脖子”问题,预计投资将在自主可控、关键科技等领域加强，消费也会在升级的同时强调公平、打通产业链降低内耗等方面较多的发力。

4、提出八项重点任务，科技创新和扩大内需是主要着力点在明年重点工作方面，会议提出了八项重点任务，分别是强化国家战略科技力量、增强产业链供应链自主可控能力、坚持扩大内需、全面推进改革开放、解决好种子和耕地问题、强化反垄断和资本无序扩张、解决好大城市住房突出问题、做好碳达峰碳中和工作。

整体上看，科技创新和扩大内需将是明年政策的主要着力点，而国企改革、粮食安全、新能源领域的有关工作也将有序开展。

策略配置观点:宏观政策不急转弯,有助于缓解市场对宽松政策过快退出的担忧。

1)短期内,受益于经济复苏的有色、石化，以及受益于自身行业景.气向上拉动的汽车、家电、家居等行业仍持续受益;2)长期看，a)科技方向建议投资者重点关注国外卡脖子行业，例如集成电路、高端装备制造等领域;b)消费方向可重点关注医药、养老、教育等基础消费领域及食品饮料、休闲服务、保险等消费升级领域;3)碳达标、碳中和等也是近期中央表态最为频繁的方向，相关的光伏、新能源汽车等领域值得长期重点关注。

风险提示:通胀超预期回升；经济增速超预期下行；海外市场波动加大。