安信证券-基础化工行业周报：油价上涨，制冷剂、聚四氟乙烯、DOP、阿特拉津、正丁醇等产品价格上涨-201220

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核心推荐■基础化工重点核心资产（万华化学、华鲁恒升、扬农化工、新和成）；钛白粉（龙蟒佰利）、碳纤维（光威复材）、氨纶与聚氨酯（华峰氨纶）、食品添加剂（金禾实业）、沸石/OLED（万润股份）、农药（利尔化学、广信股份）、复合肥（新洋丰）等。

■石油化工重点OPEC+联合减产形成油价底部支撑，但仍需关注非OPEC产量（加拿大重质油、巴西、中亚）、全球宏观经济下行风险与贸易风险进一步发酵对油价的影响。

推荐聚酯产业链一体化建设加快并进军大炼化、布局C2/C3轻烃裂解的优秀民营炼化企业（卫星石化、桐昆股份、恒力石化、荣盛石化、恒逸石化）；关注宝丰能源。

每周行业动态更新■本周化工品价格指数下跌，核心原料油价上涨，LPG气上涨，LNG气上涨，煤价上涨；化纤、化肥、氟化工、维生素部分产品价格上涨。

本周中国化工品价格指数CCPI-0.7%；核心原料价格布油+4.6%，进口LPG+12.2%，国产LNG气+6.1%，烟煤+3.9%。

原料端，C2部分产品价格下跌；制品端，化纤、化肥、氟化工、维生素部分产品价格上涨，氯碱、塑料部分产品价格下跌。

■本周油价上涨，OPEC+减产稳步推进，欧美多国开始接种疫苗。

本周油价上涨，布油结算价从50.0涨至52.3美元/桶（涨幅4.6%）、美油结算价从46.6涨至49.1美元/桶（涨幅5.4%）；美国商业原油库存5.00亿桶（周环比-0.6%），美国原油钻井数263口（周环比+1.9%）。

供应端，OPEC+减产稳步推进形成利好，伊朗表态明年将增加供应，但隆众资讯预计需待拜登履新后政策才会明朗，故对市场暂影响有限。

需求端，欧美多国陆续开始接种疫苗，对需求信心带来提振，但欧美疫情依然严重，部分国家管控举措增强，形成一定利空。

政策面来看，美国积极磋商新版财政刺激政策，美元指数或延续低位，对油价继续提供利好支撑。

地缘政治来看，近期虽有油轮遭袭，但没有形成恶性事件，故对油价影响有限。

重点化工品观点更新：■化工品价格涨跌幅：本周价格涨幅靠前的重要产品为SBS(791)+34%、制冷剂（R125+31%、R32+23%、R410a+15%）、异辛醇+19%、聚四氟乙烯+15%、DOP+12%、阿特拉津(97%)+11%、硫酸(98%)+10%、正丁醇+10%、三环唑+8%、复合肥(45%CL)+7%、涤纶长丝(POY)+6%等。

本周价格跌幅靠前的重要产品为二甲基环硅氧烷(DMC)-15%、碳酸二甲酯DMC-14%、双环戊二烯-11%、丙酮-11%、苯酐-8%、聚碳酸酯PC(科思创2805)-7%、MAA-7%等。

■成本支撑坚挺，出口订单好转，整体供应收紧，R125价格上涨。

本周R125涨30.9%至26500元/吨。

成本端，本周无水氢氟酸涨5.0%至8400元/吨，成本支撑显著；需求端，出口订单有所好转；供给端，厂家前期亏损导致挺涨心态浓厚，叠加冬季限产限电影响，当前开工、库存均低位，工厂多数呈不接单状态，整体供应收紧，给予R125价格支撑。

■成本价格上升，年底内销上涨，整体开工不高，聚四氟乙烯价格上涨。

本周聚四氟乙烯涨15.4%至60000元/吨。

成本端，本周国内制冷剂市场价格上涨给予成本支撑；需求端，临近年底，内销有上涨态势，市场需求稳固；供给端，当前各企业因前期利润微薄，开工情况整体不高，且临近春节部分企业限产限电，企业库存普遍偏低，对聚四氟乙烯价格形成利好。

■辛醇价格形成成本支撑，开工一般，DOP价格上升。

本周DOP(华东)涨11.8%至10900元/吨。

成本端，本周原料辛醇价格上涨，异辛醇涨18.8%至12000元/吨，且因山东运输限制，库存持续紧张，形成强力成本支撑；需求端，终端谨慎采购；供给端，当前整体DOP开工负荷一般，根据百川，本周全国装置开工率46.77%。

■成本维持高价，下游市场进入销售旺季，阿特拉津价格上涨。

本周阿特拉津(97%,华东)涨11.1%至20000元/吨。

成本端，上游三聚氯氰、异丙胺价格维持高价，支撑其成本上涨；需求端，前期低价订单提交完毕，市场进入销售旺季，形成需求端利好；供给端，据百川资讯目前市场开工相对稳定。

■德国巴斯夫装置受到不可抗力，下游刚需，整体供应紧张，正丁醇价格上涨。

本周正丁醇涨9.8%至10100元/吨。

据网易报道，本周德国巴斯夫德国路德维希港正丁醇供应受到不可抗力，推动国内产品价格上涨。

需求端，下游刚需采购，对市场存支撑；供给端，当前国内装置基本都开，本周正丁醇开工率90.8%，但整体正丁醇供应依旧紧张，形成价格利好。

■风险提示：原料价格波动、下游需求不及预期等。