中信证券-电子行业每周市场动态追踪：中芯国际被纳入实体名单，四部委加持推动IC产业所得税政策持续-201220

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整体来看，消费电子端正逐步复苏，半导体端制裁事件有望短期趋于缓和。

分板块来看，苹果手机发布后产业链量产正迎来高峰，看好四季度业绩表现；另一方面，部分细分板块高增长，如声学、面板、8英寸晶圆代工、封测等，建议关注行业景气度好及自下而上有公司成长逻辑的细分领域龙头。

市场回顾：本周（12.14-12.18）电子指数为8063.23，跌幅为1.20%，相比大盘跑输3.46pcts。

电子板块中涨幅前五的股票分别为天华超净（20.56%）、中美学（16.86%）、*ST华映（16.4%）、鸿利智汇（15.11%）、亿纬锂能（12.17%）。

所得税政策持续，四部委加持扶持本土半导体产业发展。

12月17日财政部等四部委发布的《关于促进集成电路产业和软件产业高质量发展企业所得税政策的公告》，是今年8月4日国务院发布的《新时期促进集成电路产业和软件产业高质量发展的若干政策》中财税方面的具体政策落地，包括（1）新增集成电路制造28nm以下“十年免税”政策，鼓励先进工艺制造，预计中芯国际未来受益。

（2）设备、材料及封测公司明确享受“两免三减半”政策，利好新设子公司或亏损转盈利企业。

（3）政策明确了获得认定的重点集成电路设计企业和软件企业自获利年度起，前五年免征所得税，接续年度减按10%的税率征收企业所得税，而先前政策为两年免税期，设计公司受益。

中芯国际正式被美国商务部列入实体清单，制裁重点针对10nm及以下先进制程。

对半导体板块来说，此举可能加剧行业产能紧张，坚定国产化设备材料动力。

第一，包括许可证申请的进度以及行业内客户的流动，可能会加剧行业产能的紧张，对华虹半导体、华润微、士兰微及其他成熟制程厂商影响正面。

第二，进一步坚定国内晶圆厂加速国产化设备和材料的动力。

由于国内在上游半导体设备、材料领域尚存在一定短板，为长期重点发展方向，自上而下推动有望增强，建议优先关注设备、材料领域相关的国内龙头公司。

中长期而言，我们认为未来2~3年仍是电子板块的扩张阶段，5G手机、AIoT以及半导体国产替代为我们战略看好的三大方向，建议关注三大趋势下的细分领域投资机会。

5G手机方面，我们认为手机换机潮将带动整个产业链迎来业绩改善，其中重点推荐光学、传输及外观件三个细分方向。

光学重点推荐CIS厂商韦尔股份和镜头厂商舜宇光学科技；射频重点关注在射频积极布局的信维通信；被动元器件重点关注顺络电子、三环集团、风华高科；外观件重点推荐港股比亚迪电子。

AIoT方向，我们认为智能耳机、智能手表、ARVR等将接力成长，成为后智能手机时代的增量市场。

智能音频重点关注歌尔股份、立讯精密；智能手表关注立讯精密、歌尔股份；AR/VR推荐韦尔股份、歌尔股份。

半导体方向，国产化趋势预计将驱动板块迎来有业绩的长牛行情，也是我们长期战略看好的大方向。

近期推荐中芯国际、睿创微纳，此外建议关注北方华创、华峰测控、沪硅产业、兆易创新、韦尔股份、卓胜微、斯达半导等。

风险因素：板块下游需求不及预期，消费电子行业竞争加剧，国际局势动荡，疫情反复。