东吴证券-化工行业2020年12月第3周周报：原油价格七周连涨，继续推荐化工顺周期板块-201220

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投资要点本周板块表现:本周上证综指报收3,394.90，本周累计上涨1.43%，深证成指本周上涨2.21%，化工板块（申万）上涨1.86%。

本周锂电概念表现持续强势：本周化工板块涨幅居前的个股有容百科技、星源材质、天奈科技、科恒股份、恩捷股份、双一科技、天赐材料、当升科技、阿拉丁、巨化股份。

本周锂电板块表现持续强势，容百科技、科恒股份、天赐材料、恩捷股份、星源材质、中材科技等锂电材料标的涨幅居前。

库存周期推动涨价潮，经济复苏预期提振市场情绪：本轮周期回升的逻辑是疫情的冲击持续削弱海外生产力，叠加国内前期供给侧改革、环保核查等阶段性影响，导致只有国内部分生产力能够满足全球需求的库存周期见底过程。

年初国内疫情的影响使得企业的扩产节奏按下暂停键，虽然悲观情绪在2月份以后得到持续修复，但原材料和产成品库存尚未明显反弹，化工品出现涨价潮，价差持续拉大。

随着全球新冠疫苗研发取得重大进展，经济全面复苏的预期不断抬升，化工顺周期板块有望维持强势。

重点化工品跟踪：本周对于我们监测的156类重点化工品，本周涨幅前五的产品有钛精矿(20.00%)、辛醇(19.19%)、正丁醇(11.60%)、沥青(7.87%)、醋酸乙烯(7.64%)。

德国巴斯夫正丁醇装置停车，是此次正丁醇价格大幅上涨的直接导火索，丁辛醇价格应声跟涨；受益于新冠疫苗推出的利好，原油价格实现7周连涨，上游原材料原油价格压力传导到沥青，推动沥青价格被动上涨。

投资建议：随着疫情对化工行业的影响逐渐减弱，处于周期底部的绩优化工股正在迎来反转，推荐顺周期白马股万华化学、龙蟒佰利、三友化工、合盛硅业，以及技术壁垒高、成长确定性强的细分行业龙头昊华科技、新亚强、东材科技和震安科技。

风险提示：油价大幅波动，新冠疫情持续恶化，贸易战形势恶化。