国海证券-固定收益转债双周报：转债市场震荡下行，成交量略有抬升-201220

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权益市场报告期内（2020.12.07-2020.12.20），权益市场震荡下跌，其中中小板指跌幅最大。

北向资金成交净流入额为154.43亿元，较上期少流入259.48亿元。

市场整体估值有所下降，截至12月18日，全市场PE(TTM)为22.74倍。

行业估值方面，采掘、房地产、钢铁、公用事业、机械设备、建筑材料、建筑装饰、轻工制造、农林牧渔、传媒、通信等行业的估值水平仍位于2010年以来PE估值的中位数下方，而其他行业则仍然在中位数及以上水平。

转债二级市场报告期内（2020.12.07-2020.12.20），转债市场整体小幅下跌。

其中，中证转债下跌1.54%，报收363点。

报告期内，转债成交小幅回升，转债累计成交额4,001亿元，日均成交额400.09亿元。

存量转债方面，截至12月18日，存量公募可转债共计320只，转债总余额为人民币4,675.23亿元。

其中有293只债券收盘价格大于等于100元的发行面值。

个券表现以下跌为主。

有61只转债价格上涨，其中涨幅前五分别是永兴转债（49.82%）、英科转债（46.04%）、横河转债（22.65%）、盛屯转债（22.62%）、恩捷转债（20.82%）；有259只转债价格下跌，其中跌幅前五分别是鸿达转债（-22.79%）、广汇转债（-16.80%）、正裕转债（-13.41%）、花王转债（-12.83%）、东时转债（-12.44%）。

报告期内，转债市场整体的纯债溢价率延续回落，转股溢价率则有所上升。

截至2020年12月18日，转债市场平均纯债溢价率为44.15%，上期为46.28%；平均转股溢价率为24.37%，上期为21.49%。

行业方面，位居首位的是传媒（52.59%），采掘（3.20%）的平均转股溢价率最低。

转债一级发行报告期内，有13只转债发布发行公告，共有3只新券上市。

统计转债发行预案，目前有24家转债已通过证监会核准但尚未发行，有11家已通过发审委审核，合计35家，总规模478.63亿元。

基金持仓跟踪截至2020年三季度末，基金持有转债市值1505.15亿元，环比上涨20.49%，占转债市场比重为29.48%，环比提升了2.69%。

基金重仓可转债中，持有家数前三转债分别是浦发转债、光大转债、苏银转债；持有市值前三转债也分别是浦发转债、光大转债和苏银转债。

从2020/06/30到2020/9/30，基金持有数量占存量比重提升最多的是红相转债（68.69%）、天目转债（67.73%）、永高转债（60.13%）；而下降最多的是一心转债（-37.42%）、常汽转债（-32.68%）、众信转债（-21.84%）。

风险提示第一，权益市场走高后大幅回落；第二，货币政策发生不利变化。