中航证券-通信行业周报：5G消息渐行渐近，引领行业进入发展新篇章-201218

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行情回顾：本期通信指数-1.19%%，行业排名27/28；上证综指收于3394.90（+1.43%），创业板指报收2780.73（+3.46%）；涨幅前五：三峡新材（+10.53%%）、*ST信通(+8.04%)、恒实科技(+4.80%)、盛洋科技(+3.81%)、恒信东方(+3.69%)；跌幅前五：*ST实达（-18.75%）、广哈通信（-17.46%）、超讯通信（-15.22%）、科信技术（-14.72%）、立昂技术（-13.51%）。

重大事件：1、产业界联合支持将6GHz频段用于IMT：支持5G发展、实现规模效应、弥合数字鸿沟；2、中国联通苗守野：将在2021年实现全国5G切片商用；3、中华电信联手高通开通台湾首个5G专网。

核心观点：5G消息渐行渐近，引领行业进入发展新篇章：继2020年4月8日中国移动、中国联通和中国电信共同发布《5G消息白皮书》并首次提出5G消息这一概念后，近期（2020年12月17日）三大运营商于均已开始5G消息规模化部署。

5G消息产业链主要包括电信运营商、终端制造企业、应用开发企业与下游行业客户。

部署进展方面，产业链上游的运营商与终端设备端整体处于稳步推进中，在运营商网络部署方面，目前中国移动网络侧功能已基本具备商用条件，另外两大运营商相较中国移动进展相对滞后，但在华为、中兴等企业的支持下也将很快具备商用条件；终端设备方面华为、小米、中兴等品牌已退出部分支持5G消息的机型；而应用开发与下游客户企业方面目前则尚未完全融入产业链中。

5G消息是基于GSMA、UP等标准与MaaP技术构建的全新信息服务入口，将原有短信业务升级至“富媒体消息业务”（RCS，RichCommunicationSuite），目前业务可分为个人用户之间消息交互以及企业与个人用户之间的消息交互，由于其具备多媒体化、轻量化、交互化等诸多优势，在5G商用阶段，将进一步赋能企业的数字化转型，大幅提升企业与消费者的连接效率，从而更加快速的建立起B2C闭环业务中的智能运营体系。

市场规模方面，根据工信部披露数据显示，2019年全年我国移动短信业务收入达392亿元，与上年基本持平，短信业务数量相较上年提升37.5%，2020年作为5G消息生态建设的启动年，随着建设进程的进一步提速，5G将作为流量新入口，进一步替代传统短信业务的市场规模。

根据GSMA数据显示，目前全球5G消息月活用户数为4.73亿，预计到2021年，基于5G消息的全球市场总额可达740亿美元。

我们认为，伴随5G消息业务的商用落地，将带动相关应用市场发展提速，应用市场产生的海量数据对以数据中心为首的细分行业有较大提振作用，直接催生对服务器、存储及网络安全等产品的需求，建议关注子领域①服务器，②网络安全产品。

中长期来看，5G应用与产业生态的持续完善将反哺上游5G建设发展进程，从而进一步驱动运营商与相关上游设备厂商扩大产能及建设部署的提速，重点推荐子领域：①电信运营商；②基站制造商；③光模块。

重点关注子领域：①服务器：5G商用将直接促进用户流量增长，数据中心新建和扩容步伐会加快，直接拉动服务器需求。

②网络安全产品：新基建政策出台下，数据中心快速新建扩容带来信息安全问题，进而出现如何保障网络信息数据的问题，预计网络安全形势严峻促使网络安全产品需求提升。

③电信运营商：5G时代电信运营商开始发力应用服务领域，整体业务结构有望改善。

④基站制造商：2020年5G网络建设继续推进，预计有更多省市实现5G网络覆盖，基站制造商业绩持续增长具有确定性。

⑤光模块：5G承载网络一般分为城域接入层、城域汇聚层、城域核心层和省内干线，实现5G业务的前传和中回传功能,与3G、4G时代相比，5G网络架构多了一个中传，中传的出现会趋势光模块的使用越来越多，预计5G时期光模块的需求总量和市场规模相对于4G都将大幅提升。

同时海外超级数据中心网络需求不断提升，400G高端光模块部署有望提速，预计出口型光模块企业持续收益。

建议关注：短期关注：服务器：浪潮信息；网络安全产品：卫士通。

长期关注：电信运营商：中国联通；基站制造商：中兴通讯；通信网络设备制造商：工业富联；光模块制造商：中际旭创。

风险提示：5G网络建设速度不及预期；行业增速不及预期风险。