方正证券-有色金属行业周报：美指下破关键位，金属涨势再添油-201220

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行情回顾本周上证综指收于3395点，周涨幅为1.4%；申万有色金属指数收于3920点，周涨幅为7.0%。

申万有色金属二级板块中工业金属、黄金、稀有金属、金属非金属新材料板块周涨幅分别为4.4%、5.9%、12.8%、2.8%。

本周国内外基本金属价格多数收涨，其中LME锡、LME铜分别上涨3.4%、2.9%；LME铅下跌1.6%。

基本金属交易所库存互有升降，铜、锌交易所库存周环比下降幅度分别为10.4%、4.0%，铅、铝库存分别增加19.3%、2.3%。

本周贵金属价格均呈现上涨态势，其中SHFE黄金、COMEX黄金分别上涨2.5%、2.3%；COMEX银、伦敦银价格涨幅分别为7.9%、7.8%；CFTC黄金非商业净多头寸周环比增加2364张，白银非商业净多头寸周环比增加1136张；SPDR黄金ETF持仓周环比减少8.17吨，SLV白银ETF持仓周环比增加294.90吨。

本周海绵钛、精铟、碳酸锂价格分别上涨8.5%、7.0%、2.2%，氧化镨钕下跌3.6%。

行业观点基本金属：本周市场情绪偏乐观，美元下挫破90关键位置刷新逾两年半低位，基本金属延续轮动上涨格局。

11月经济数据显示国内经济复苏态势良好，消费、投资和工业增加值延续改善态势，国内经济韧性得到进一步验证。

本周铜价一路冲高，国内铜价逼近六万大关，LME铜一度站上8000美元；2021年铜精矿长单TC为59.5美元/干吨，刷新十年新低；铜在精炼端和矿端均有较强支持，价格重心稳步上移空间仍大。

铝价逼近前高，LME铝价站稳2000美元大关，国内铝价周末收在16500元之上；近期海外汽车废铝切片价格持续上涨，废铝供应收紧将为铝价涨势再添助力；中长期来看，铝价受益于需求复苏和供应刚性增强，重心将继续上移。

贵金属：本周贵金属普遍上涨，美元弱势利多黄金。

美联储继续以每个月不低于800亿和不低于400亿美元的速度购买国债和MBS，并根据需要购买CMBS（商业房地产抵押贷款支持证券）。

市场开始逐步担忧海外通胀风险的抬头，使得贵金属价格重新回到中长期涨势的轨道上。

小金属：本周碳酸锂价格上涨，受益于国家新能源汽车政策和相关配套设施建设，锂价上涨有望持续。

投资建议有色金属各板块估值仍处在相对低位，金属价格回暖有望带来板块业绩与估值的双重修复；标的方面建议关注紫金矿业、洛阳钼业、明泰铝业、盛达资源、赣锋锂业。

风险提示疫情爆发，金属价格大幅下跌，经济复苏进程及力度不及预期。