信达期货-橡胶早报-201221

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中期维持看多不变;目前整体天胶供需有支撑。

01持仓量继续缩量的，仓单逐渐增加，仓单问题利多优势边际减弱；“软挤仓”出现概率下降，且需要供给端出现利多因素配合。

目前因天气端影响边际减弱胶价大幅回落后，做多者在此价位轻仓做多或者观望为主，主要押注宏观氛围趋好和供给端驱动的发生,并等待回调做多的机会；此外，仓单的结构性问题依旧会延续，以做多RU2105合约为主。

从绝对价格来看，前期拉涨启动点是可坚决做多，拉涨启动点至目前价位可以逢低做多，依旧是观望加企稳轻仓做多为主，不需要着急追涨。

短期下游开工受环保、限电影响，需求小幅收缩，但这并不是做空的押注点；且国内逐渐停割，目前泰国中部封城（情绪利多，实质影响有限），库存边际好转，此外宏观预期持续偏好，橡胶会保持一定强势。

截至12月13日，青岛地区保税库存微幅下跌，一般贸易库存周环比较大幅度下跌，深色胶存在一定低估预期。

风险点：全球经济衰退严重（疫情严重）、地缘政治关系。