国都期货-甲醇期货周报：供给端边际收紧叠加成本支撑强劲，甲醇维持偏强运行-201221

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行情回顾。

上周，甲醇期货主力合约MA105偏强震荡。

截至2020年12月18日，MA105收盘价报2517元/吨，当周涨42元/吨，周涨幅1.70%；成交量1686338手，持仓量1018648手；5-9合约价差38元/吨，近月合约由贴水远月合约转为升水；PP-3MA价差831元/吨，当周价差显著收窄。

基本面分析。

供给端：继西南地区玖源、泸天化气头装置限气停车后，重庆卡贝乐装置也限气全停，国内甲醇开工率下滑，区域内供应量边际继续收紧。

虽然因成本端显著提升，甲醇生产厂家利润区间有所收窄，但与前期相比，部分厂家利润依然得到修复，预计后期额外检修体量或较前期有所减少。

后续依然需要关注气头装置运行动态。

海外装置方面，中东地区装置频繁异动。

需求端上：甲醇制烯烃方面，存量装置中：斯尔邦装置于月初兑现检修；宁波富德计划于1月18日检修15天；康乃尔装置10月下旬开启检修，目前仍在停车中；鲁西化工MTO装置11月15日短停后重启失败，推迟至12月中旬；蒲城清洁能源90万吨甲醇装置12月9日晚停车检修，预计检修至本月底。

其他装置基本运行平稳且负荷维持高位。

传统下游上周整体开工基本持稳，仍以刚需为主。

库存端上：上周，国内内地库存基本持稳。

港口库存因卸货延迟而超预期下降。

根据海外装置检修情况及船期数据，12月进口量难有显著下降，且下游需求预期偏弱，预计港口累库压力依然偏大，但近期海外装置异动频繁，12月下旬至1月进口量不确定性较大，需格外关注。