天风证券-医药生物行业：医保谈判落地不确定性消除，加大医药优质赛道关注度-201221

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医药生物同比上涨4.25%，整体表现强于大盘。

本周上证综指上涨1.43%，报3394.9点，中小板上涨1.72%,报9096.28点，创业板上涨3.46%，报2780.73点。

医药生物同比上涨4.25%，报11907.55点，表现强于上证2.83个pp，强于中小板2.53个pp，强于创业板0.79个pp。

全部A股估值为15.75倍，医药生物估值为44.79倍，对全部A股溢价率为184.30%。

处于历史较高水平。

行业一周政策总结12月16日，为进一步规范和指导经口吸入制剂仿制药生物等效性研究，提高经口吸入制剂仿制药物的可及性，药审中心组织制定了《经口吸入制剂仿制药生物等效性研究指导原则》。

根据《国家药监局综合司关于印发药品技术指导原则发布程序的通知》（药监综药管〔2020〕9号）要求，经国家药品监督管理局审查同意，现予发布，自发布之日起实施；12月17日，在国家药品监督管理局的部署下，药审中心组织制定了《中药生物效应检测研究技术指导原则（试行）》。

根据《国家药监局综合司关于印发药品技术指导原则发布程序的通知》（药监综药管〔2020〕9号）要求，经国家药品监督管理局审查同意，现予发布，自发布之日起施行。

行业观点：医保谈判落地，关注优质细分赛道本周国家2020年医保谈判落地，医药近期的不确定性消除。

从医药的长期发展来看，创新是产业最核心的发展趋势，医保改革将推动药企进一步布局高质量创新研发。

我们认为医药板块当前已迎来重点关注的时点，建议关注业绩有望延续快速增长的赛道，包括创新药及CXO、疫苗、医疗器械、医疗服务等领域。

12月金股：药石科技（300725.SZ）、众生药业（002317.SZ）药石科技（300725.SZ）：公司深耕分子砌块领域，形成了独特的竞争优势，有望充分享受行业高景气度。

公司基于分子砌块从实验室到商业化生产的业务不断增长，同时布局前段药物发现以及后端制剂CDMO打造一体化药物研发平台，未来发展可期。

众生药业（002317.SZ）：公司过去作为中成药企业近年来不断发展化药业务，并且较早进行创新药布局，有望转型成功。

公司在呼吸、NASH、眼科、肿瘤领域皆有创新布局，流感新药ZSP1273二期临床试验获得了积极结果，10月获批III期临床伦理。

随着公司流感新药III期临床大规模入组预期，未来数据发布及报产预期，有望对公司形成积极影响；长期我们看好公司创新药兑现逻辑，有望转型成功。

稳健组合（排名不分先后，滚动调整）药石科技，迈克生物，安图生物，万孚生物，益丰药房、迈瑞医疗，金域医学，恒瑞医药，九州通、片仔癀，爱尔眼科，美年健康，泰格医药，药明康德，通策医疗、云南白药，长春高新，凯莱英、天坛生物风险提示：市场震荡风险，研发进展不及预期，个别公司外延整合不及预期，个别公司业绩不达预期、生产经营质量规范性风险、新冠疫情进展具有不确定性。