光大证券-医药生物行业跨市场周报：2020年医保谈判结束，Biotech和创新药路在何方？-201220

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行情回顾:上周，A股医药生物指数上涨4.25%，跑赢沪深300指数1.99pp,跑赢创业板综指2.73pp，排名3/28，表现相对较好，主要是医保谈判结束，市场情绪压制因素解除。

H股恒生医疗健康指数收涨8.5%，跑赢恒生国企指数8.2pp，排名2/11。

上市公司研发进度跟踪:上周,恒瑞医药的法米替尼胶囊、华北制药WA1-089片的注册申请新进承办，君实生物的特瑞普利单抗、浙江医药的注射用重组人源化抗HER2单抗-AS269偶联物（(ARX788)的临床申请新进承办，海思科的HSK3486乳状注射液的IND申请在审评。

本周观点:看好实现“制药价值循环”的Biotech和创新国际化大品种2020年医保谜判结吏．部分媒体拊道价熬隆幅任干此.前市场而期．天此.创新产业链大涨。

长期来看．随羞第D批国产创新药商业化．企业销售能力俞发乎到关注:同时国内政笛环培拮续变化.如医保谜判重塑价格形成.机制．培外新药卜市加快等．国产创新药将逐步参与全球帝争、我们看好两个方向.一是空现.“制药价值循环”的hiotech龙头．二是且备全球帝争力的国际化大品种。

推荐信达生物(H)、恒瑞医药、复宏汉霖-B(H)。

下半年策略:“疫”后寻机，“长受益+快复苏”两大主线。

后疫情时代，医药中的多个子行业有望借此实现快速普及、升级，建议关注CXO、疫苗、血制品、互联网医疗、医疗防护、医疗硬件等长受益方向,推荐药明康德、药石科技、凯莱英、智飞生物、双林生物、大参林、平安好医生(H)、英科医疗、安图生物、迈瑞医疗、润达医疗。

因为疫情被暂时延后的需求可能在后疫情时代快速复苏,推荐欧普康视、康德莱、威高股份(H)、长春高新。

风险提示:药品/耗材降价风险;行业“黑天鹅”事件;研发失败风险。